La cadena de bloques Ethereum registró en 2025 su año operativo más sólido de la historia, procesando volúmenes récord de transacciones y asegurando la gran mayoría del mercado DeFi.
Sin embargo, el criptoactivo que impulsa la red no logró reflejar ese crecimiento, registrando pérdidas de dos dígitos durante el año.
De acuerdo a CriptoSlate datos, ETH está cotizando a la baja un 10% en lo que va del año a menos de $ 3000. Su desempeño frente a Bitcoin, el activo digital emblemático, también se ha quedado atrás, con la relación ETH/BTC cayendo un 6% desde principios de año.
Esta divergencia pone de relieve un cambio fundamental en la economía de la cadena de bloques comercial más utilizada del mundo.
Si bien la utilidad de la red se ha disparado, las actualizaciones técnicas diseñadas para reducir los costos para los usuarios han reducido significativamente los ingresos que fluyen hacia la red central, desvinculando el precio de Ether de la actividad en sus rieles.
La pérdida de 100 millones de dólares
Uno de los factores más importantes en el perfil financiero de Ethereum este año fue el colapso del “alquiler” pagado por las redes de Capa 2.
Estas redes, que agrupan transacciones para ahorrar costos antes de liquidarlas en la cadena de bloques principal de Ethereum, sirvieron anteriormente como una fuente importante de ingresos por tarifas.
En 2024, las redes de Capa 2 generaron 277 millones de dólares en ingresos totales. De esa cantidad, pagaron aproximadamente 113 millones de dólares (o el 41%) a la red principal de Ethereum para procesar datos y proteger la red.
En 2025, ese modelo de ingresos se invirtió. Según datos de Growthepie, los ingresos totales de las redes de Capa 2 cayeron un 53% a 129,17 millones de dólares a medida que se redujeron las tarifas para los usuarios finales.
Sin embargo, el costo pagado a la red principal de Ethereum se desplomó aún más. Las redes de capa 2 pagaron alrededor de 10 millones de dólares a Ethereum por seguridad en 2025, lo que representa menos del 10% de sus ingresos totales.
Los 119 millones de dólares restantes fueron retenidos como beneficio por los operadores de Capa 2.
Efectivamente, esto significó que Ethereum sacrificó más de $100 millones en ingresos por tarifas garantizadas este año para asegurar su supervivencia a largo plazo.
Esta disminución se debe a la actualización “Dencun” implementada el año pasado. La actualización redujo con éxito las tarifas de transacción, subsidiando efectivamente el crecimiento del ecosistema al reducir los ingresos que Ethereum recauda de las redes de “Capa 2” construidas sobre él.
Esto permitió a la red procesar mayores volúmenes de tráfico sin obstruir la cadena de bloques principal ni aumentar las tarifas.
Si bien la implementación técnica logró hacer que Ethereum sea más barato y más rápido, eliminó un factor clave de la demanda del token ETH.
En años anteriores, el elevado uso de la red dio lugar a tarifas elevadas, una parte de las cuales se “quemaron”, reduciendo así la oferta y apoyando el precio.
Con las tarifas alcanzando mínimos históricos en 2025, la presión deflacionaria sobre la oferta de tokens se ha debilitado significativamente. Como resultado, la tasa de inflación de Ethereum ha aumentado un 0,204% desde el evento de fusión en septiembre de 2022.
La red Coinbase domina la participación en las ganancias
La reorganización de la economía de Ethereum ha creado un mercado consolidado para soluciones de escalamiento, con un jugador dominante capturando la mayoría de las ganancias del sector.
Base, la red Layer-2 desarrollada por Coinbase, la bolsa estadounidense que cotiza en bolsa, generó más de 75 millones de dólares en ingresos en 2025. Esta cifra representa casi el 60% de los ingresos de todo el sector Layer-2 durante el año.
El desempeño financiero de Base superó con creces el de sus rivales descentralizados. Arbitrum, que mantuvo un importante liderazgo en el mercado en años anteriores, generó aproximadamente 25 millones de dólares en ingresos, ocupando el segundo lugar.
Otros competidores obtuvieron valores más bajos. La red Polygon generó 5 millones de dólares en ingresos, mientras que Linea, respaldada por Consensys, generó 3,94 millones de dólares. Optimism, otro de los primeros líderes en el sector de escalamiento, ganó aproximadamente 3,83 millones de dólares.
Esta concentración de ingresos marca una desviación con respecto a 2024, cuando el mercado estaba distribuido de manera más uniforme. El año anterior, Arbitrum generó 42 millones de dólares, Linea generó 36,6 millones de dólares y Scroll generó 35 millones de dólares.
El ascenso de Base sugiere que los canales de distribución y la experiencia del usuario se han convertido en los factores decisivos en las guerras de escala.
Al integrar la red directamente en sus productos de intercambio, Coinbase ha canalizado con éxito la actividad minorista hacia sus propios rieles.
En consecuencia, una parte importante del valor generado por el ecosistema Ethereum ahora se acumula en el balance de una entidad corporativa distinta en lugar de en los participantes más amplios de la red.
La cuota de mercado alcanza su máximo en varios años
A pesar del desempeño de los precios de ETH, la adopción institucional de la red Ethereum continúa acelerándose.
Los datos disponibles indican que los inversores no están abandonando el ecosistema por cadenas de bloques alternativas más rápidas o más baratas, una tendencia que definió el mercado bajista de 2022.
A modo de contexto, el dominio de Ethereum en el sector DeFi se expandió a lo largo de 2024 y 2025. La red principal de la red blockchain ahora asegura aproximadamente el 64% del valor total bloqueado (TVL) en las aplicaciones DeFi, frente a un ciclo mínimo de aproximadamente el 45% en 2022.
Leon Waidmann, jefe de investigación de Onchain HQ, postuló que la participación de mercado del ecosistema Ethereum aumenta por encima del 70% cuando se incluyen los activos mantenidos en redes de Capa 2 como Base, Arbitrum y Optimism.
Esta consolidación sugiere una “huida hacia la calidad” entre los grandes asignadores de capital.
A medida que la industria madura, las instituciones están priorizando la seguridad y la claridad legal de Ethereum sobre las ventajas especulativas de las cadenas de bloques más nuevas y volátiles.
La red se ha convertido efectivamente en la capa de asentamiento para la industria, incluso cuando el mecanismo específico para capturar valor de esa actividad sigue bajo presión.
Al mismo tiempo, los analistas señalan que la estabilidad del ecosistema contrasta con los ciclos de mercado anteriores.
Los volúmenes de transacciones se están acelerando hacia fin de año sin la especulación de “explosión superior” que se ve típicamente durante los picos, lo que sugiere que el crecimiento está impulsado por el uso fundamental en lugar de frenesíes comerciales de corto plazo.
Los inversores comparan la utilidad con el valor
No obstante, la brecha cada vez mayor entre el éxito operativo de Ethereum y su valoración de mercado presenta una perspectiva compleja para los inversores de cara a 2026.
La caída del 10% en lo que va del año en el precio de ETH refleja la incertidumbre sobre el papel del token en este nuevo entorno de tarifas bajas.
Dado que la red principal subsidia efectivamente las redes de Capa 2, la correlación directa entre el aumento del volumen de transacciones y el aumento del precio de los tokens se ha interrumpido.
Los observadores del mercado señalan que, si bien el ecosistema está más saludable que nunca, los beneficios financieros actualmente están aislados en las capas de aplicación y escalamiento.
Sin embargo, los partidarios de la red argumentan que se trata de una fase de transición necesaria. Argumentan que Ethereum ha asegurado su posición como estándar global para la liquidación de blockchain al reducir costos y aumentar la capacidad.
Según ellos, este foso eventualmente impulsará el valor a largo plazo del token y el presidente de BitMine, Tom Lee, cree que el activo podría superar los $ 5000 el próximo año.
