En teoría, bitcoin debería prosperar en tiempos de incertidumbre, ya que es dinero sólido resistente a la censura. En la práctica, se está convirtiendo en lo primero que venden los inversores cuando las cosas se ponen difíciles.
A medida que las tensiones geopolíticas estallaron durante la semana pasada, tras las amenazas de Trump de aplicar aranceles a los aliados de la OTAN en Groenlandia y las especulaciones sobre una posible acción militar en el Ártico, los mercados retrocedieron y la volatilidad se disparó.
Desde el 18 de enero, después de que Trump amenazara por primera vez con aranceles en su intento por adquirir Groenlandia, el bitcoin ha perdido el 6,6% de su valor, mientras que el oro ha subido un 8,6% hasta alcanzar nuevos máximos cercanos a los 5.000 dólares.
La razón radica en cómo encaja cada activo en las carteras en momentos de tensión. El comercio constante, la gran liquidez y la liquidación instantánea de Bitcoin lo convierten en un activo fácil de deshacerse cuando los inversores necesitan recaudar efectivo rápidamente.
El oro, a pesar de ser menos accesible, tiende a conservarse en lugar de venderse. Esto hace que Bitcoin se comporte más como un “cajero automático” durante períodos de pánico, socavando su reputación como oro digital, según el Jefe Global de Investigación de NYDIG, Greg Cipolaro.
“En períodos de estrés e incertidumbre, domina la preferencia por la liquidez, y esta dinámica perjudica al bitcoin mucho más que al oro”, escribió Cipolaro.
“A pesar de ser líquido para su tamaño, bitcoin sigue siendo más volátil y se vende reflexivamente a medida que se deshace el apalancamiento. Como resultado, en entornos de aversión al riesgo, se utiliza con frecuencia para recaudar efectivo, reducir el VAR y eliminar el riesgo de carteras, independientemente de su narrativa a largo plazo, mientras que el oro sigue funcionando como un verdadero sumidero de liquidez”, añadió.
Los grandes tenedores tampoco ayudan.
Los bancos centrales han estado comprando oro a niveles récord, creando una fuerte demanda estructural. Mientras tanto, los poseedores de bitcoins a largo plazo están vendiendo según el informe de NYDIG.
Los datos de Onchain muestran que las monedas antiguas continúan avanzando hacia los intercambios, lo que sugiere un flujo constante de ventas. Este “sobrecarga del vendedor” amortigua el sostenimiento de los precios. “La dinámica opuesta se está produciendo en el oro. Los grandes tenedores, en particular los bancos centrales, siguen acumulando el metal”, añadió Cipolaro.
A este desajuste se suma la forma en que los mercados están valorando el riesgo. La turbulencia actual se considera episódica, impulsada por aranceles, amenazas políticas y shocks de corto plazo. El oro ha servido durante mucho tiempo como cobertura para ese tipo de incertidumbre.
Bitcoin, por el contrario, se adapta mejor a preocupaciones a largo plazo, como la degradación de las monedas fiduciarias o las crisis de deuda soberana.
“El oro sobresale en momentos de pérdida inmediata de confianza, riesgo de guerra y degradación fiduciaria que no implica una ruptura total del sistema”, añadió Cipolaro.
“Bitcoin, por el contrario, es más adecuado para cubrir el desorden monetario y geopolítico a largo plazo y la lenta erosión de la confianza que se desarrolla a lo largo de años, no de semanas. Mientras los mercados crean que los riesgos actuales son peligrosos pero aún no fundamentales, el oro sigue siendo la cobertura preferida”.
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