La agresiva ruptura del Bitcoin por debajo de los 70.000 dólares ha hecho que el mercado pase de un debate sobre las compras en caídas a una cuestión más defensiva de hasta qué punto los operadores deben asegurarse ahora contra el siguiente tramo bajista.
Datos de criptopizarra mostró que la criptomoneda más grande cayó a tan solo $ 65,404 durante el último día, lo que provocó liquidaciones por $ 1,8 mil millones y acabó con el apalancamiento alcista que se había construido en torno a las esperanzas de una rápida recuperación.
Este rebote fallido ha empujado a los operadores a buscar protección en niveles que hasta hace poco parecían lejanos.
El posicionamiento de opciones ahora muestra que la demanda está aumentando alrededor de los precios de $60,000 y $50,000, una señal de que los inversores se están preparando para un reinicio más profundo a medida que la primera venta de Bitcoin de Strategy en años, las salidas de ETF, la rotación de capital impulsada por la IA y la presión macro no resuelta debilitan las fuentes de apoyo que sustentaron el mercado a principios de año.
Cómo el rebote fallido de BTC convirtió $70,000 en resistencia
Los analistas de BIT Official señalaron que Bitcoin ya estaba operando a la defensiva después de caer hacia los $72,000 la semana pasada, cuando las tensiones geopolíticas vinculadas al Estrecho de Ormuz provocaron una amplia retirada de los activos de riesgo.
La firma señaló que se materializó un breve respiro después de que el presidente Donald Trump sugiriera que Estados Unidos levantaría un bloqueo naval, mientras que la inflación PCE subyacente de abril se alineó con las expectativas en un 3,3% año tras año.
Estos datos y el desarrollo político aliviaron las ansiedades macroeconómicas inmediatas y obligaron a los bajistas excesivamente apalancados a cubrir sus posiciones cortas.
Como resultado, Bitcoin se disparó brevemente hasta los 73.400 dólares durante el fin de semana, dando a los alcistas apalancamiento para argumentar que la liquidación se había agotado.
Sin embargo, esa narrativa colapsó cuando la recuperación no logró atraer un volumen al contado significativo.
Cuando el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán negó explícitamente las conversaciones nucleares, cuestionó las afirmaciones de uranio de Trump e insistió en que el estrecho se reabriría estrictamente en su propio cronograma, el comercio de ayuda geopolítica desapareció. Sin una reducción formal de la escalada, Bitcoin quedó completamente expuesto.
En consecuencia, el mercado se vio rápidamente arrastrado de nuevo a 70.000 dólares, que es un momento crítico en el que convergieron el posicionamiento de las opciones, la psicología del mercado y las bases de costos de los tenedores a corto plazo.
De hecho, ese nivel había servido como piso psicológico para los alcistas y como objetivo principal para los bajistas que buscaban liquidaciones forzadas.
Una vez que Bitcoin rompió ese soporte, los motores de liquidación automatizados comenzaron a deshacer agresivamente posiciones largas con garantía insuficiente.
La caída se aceleró rápidamente hasta llegar al vacío, ya que los compradores al contado se mostraron poco dispuestos a absorber la presión vendedora.
La venta de la estrategia da a los osos un guión más limpio
La caída de BTC por debajo de los 70.000 dólares también se produjo en un momento muy vulnerable cuando la narrativa de la tesorería corporativa se fracturó.
Esta semana, Strategy confirmó que vendió 32 BTC por 2,5 millones de dólares para financiar distribuciones de efectivo y pagos de dividendos sobre sus acciones preferentes perpetuas de alto rendimiento.
La venta fue un shock para el mercado porque Strategy se había posicionado como el representante corporativo definitivo para el comercio de acumulación de Bitcoin.
En los últimos años, el modelo de negocio de la empresa liderado por Michael Saylor se basó en gran medida en la emisión de acciones, acciones preferentes y el acceso desinhibido a los mercados de capitales para construir la tesorería de Bitcoin de empresa pública más grande que existe.
Para el mercado en general, la empresa no era sólo un accionista importante, sino también un símbolo de una demanda permanente e independiente de los precios.
Sin embargo, esa percepción está ahora bajo una enorme tensión ya que la empresa más sinónimo de la filosofía de “nunca vender” liquidó monedas para cumplir con una obligación rutinaria de efectivo.
Jeff Dorman, CIO de Arca, señaló:
“Desde el punto de vista del sentimiento, ¿cómo crees que reaccionará el inversor promedio de Bitcoin cuando todos los principales medios de comunicación y personas influyentes en las redes sociales comiencen a escribir que “MicroStrategy es ahora un vendedor de BTC”? Esta empresa ha comprado más de 50 mil millones de dólares en Bitcoin, y actualmente posee aproximadamente el 4% del total de 21 millones en circulación”.
Ese pivote armó a los osos con un argumento limpio y simple justo cuando Bitcoin cayó por debajo del soporte principal.
Los observadores del mercado argumentaron que la venta complica el supuesto base del mercado de que Strategy actuará como un comprador ininterrumpido en todos los entornos macroeconómicos.
De hecho, algunos han postulado que la empresa podría realizar más ventas en el futuro para poder gestionar activamente su balance.
La demanda de liquidez de la IA deja a Bitcoin sin su colchón ETF
Este cambio estructural en el sentimiento coincide con la evaporación de la red de seguridad más confiable de Bitcoin: la oferta institucional de ETF que ancló las primeras etapas de la corrida alcista.
Según los datos de SoSoValue, los ETF de Bitcoin han perdido más de 4.000 millones de dólares en las últimas cuatro semanas. Esto marca el ciclo de reembolso más agresivo desde que debutaron los productos al contado, privando al mercado de las entradas constantes necesarias para absorber las ventas masivas de rutina.
Los analistas de mercado atribuyen esta grave fuga de capitales a una rotación generacional hacia la inteligencia artificial.
Los asignadores institucionales están liquidando activamente posiciones criptográficas para liberar polvo seco para una inminente ola de mega-OPI tecnológicas, dirigidas principalmente a empresas de alto crecimiento como SpaceX, Anthropic y OpenAI.
Pierre Rochard, director ejecutivo de Bitcoin Bond Company, señaló que este auge de la IA ha añadido 19 billones de dólares en capitalización de mercado a las 50 principales acciones públicas en los últimos 12 meses, aproximadamente 13 veces el valor de mercado total de Bitcoin.
Dijo que el ciclo de gasto de capital está desviando liquidez y atención de Bitcoin, lo que hace que la resistencia del activo sea notable a pesar de la presión.
El analista independiente de Bitcoin, Matthew Case, describió la medida como un “vacío de liquidez de la IPO de IA”, argumentando que las instituciones que aumentaron la exposición a Bitcoin y las criptomonedas ahora tienen una rara oportunidad de posicionarse para importantes oportunidades en el mercado privado y antes de la IPO vinculadas a SpaceX, Anthropic y OpenAI.
Esta rotación de capital priva agresivamente a Bitcoin de su comprador marginal. Durante los períodos de fuertes entradas de ETF, la demanda institucional actúa como un amortiguador, amortiguando el golpe de la fricción macroeconómica, los titulares geopolíticos y la volatilidad de los derivados.
Con esa oferta repentinamente dejada de lado, el mercado queda peligrosamente expuesto; una caída técnica estándar puede extenderse mucho más antes de encontrar un fuerte soporte al contado.
$60,000 se convierte en el siguiente nivel de seguro del mercado
En consecuencia, los operadores han modificado fundamentalmente el precio de sus modelos de riesgo. El mercado ya no está estructurado en torno a apuestas altamente apalancadas que anticipan un rápido retorno a los 70.000 dólares.
En cambio, el capital se está reposicionando agresivamente ante la realidad de que la próxima línea de defensa duradera de Bitcoin puede estar significativamente más abajo.
Los datos de Deribit muestran que los operadores han acumulado aproximadamente 1.200 millones de dólares en interés abierto en torno al ejercicio de 60.000 dólares, mientras que el ejercicio de 50.000 dólares ha atraído aproximadamente la mitad de esa cantidad. En total, estos precios de ejercicio tienen un valor de 1.800 millones de dólares en intereses abiertos.
El posicionamiento marca un cambio con respecto a la estructura que dominó anteriormente en el repunte. Cuando las entradas de ETF fueron fuertes y Strategy siguió siendo un comprador indiscutible, los retrocesos se trataron como oportunidades para agregar exposición.
Después de la ola de liquidaciones, los reembolsos de ETF y la venta de Strategy, los mismos retrocesos se tratan como eventos que deben asegurarse.
Como resultado, los operadores con una exposición importante a Bitcoin se están moviendo hacia estructuras de venta y collares diseñadas para preservar algunas ventajas y al mismo tiempo limitar las pérdidas si la caída se acelera.
