Bitcoin ahora cotiza alrededor de $ 96,000 a medida que las entradas de ETF al contado y el posicionamiento en el mercado de opciones ejercen fuerzas mecánicas opuestas sobre el comportamiento de los precios.
El precio actual se sitúa justo fuera de un rango entre aproximadamente 90.000 y 94.000 dólares, una banda que ha persistido a pesar de los aumentos y caídas intermitentes de la demanda al contado a través de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos.
La ruptura por encima de los 94.000 dólares para alcanzar los 97.800 dólares en precios intradía es prometedora para aquellos que creen que Bitcoin ha terminado con el ciclo de cuatro años. Sin embargo, la pregunta ahora es si esto marca el comienzo de una nueva corrida alcista o una falsificación impulsada por catalizadores macroeconómicos de corto plazo.
Las entradas de ETF aumentan a medida que Bitcoin prueba un nuevo rango máximo
Según Farside Investors, las entradas netas en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. totalizaron 840,6 millones de dólares el 14 de enero, tras 753,8 millones de dólares en la sesión anterior.
Eso llevó los flujos acumulados desde el 8 de enero a aproximadamente 1.060 millones de dólares a pesar de dos salidas importantes días antes en el período.
En los niveles al contado predominantes, eso representa aproximadamente 11,000 BTC en creaciones netas durante cinco sesiones, una escala de demanda que normalmente presionaría el precio al alza en condiciones menos restringidas.
Hasta ahora, la estructura del mercado de opciones ha absorbido gran parte de ese impulso.
Los datos de CryptoGamma muestran el posicionamiento agregado de los distribuidores en una configuración gamma neta larga, con una gamma neta estimada de alrededor de +386 000 en un lugar cercano a los $ 96 800.
En tales regímenes, la actividad de cobertura de los intermediarios tiende a amortiguar la volatilidad observada vendiendo mecánicamente en movimientos alcistas y comprando en caídas, reforzando el comportamiento dentro de un rango en torno a zonas de strike con mucho tráfico.
El modelo de CryptoGamma sitúa niveles de referencia cercanos de alrededor de 96.000 dólares al alza y 94.000 dólares a la baja.
Señala un área de inflexión más baja cerca de $ 91,500 en caso de que se rompa por debajo del rango actual.
Las métricas de volatilidad respaldan el panorama de compresión.
La volatilidad realizada a siete días se acerca al 32% anualizado, estrechamente alineada con la volatilidad implícita at-the-money de alrededor del 33%.
Traducido a términos diarios, eso implica movimientos típicos de aproximadamente el 1,7%, o alrededor de 1.600 dólares a precios actuales, en consonancia con la reciente cinta.
La cercanía de las lecturas realizadas e implícitas refleja una estabilidad de los precios del mercado en lugar de una aceleración, incluso cuando los flujos al contado aumentan periódicamente.
Por qué Bitcoin se mantiene dentro del rango a pesar de las fuertes entradas de ETF
La interacción entre estas fuerzas ayuda a explicar por qué la acción del precio de Bitcoin parece moderada a pesar de las grandes entradas de ETF.
Si bien las creaciones de ETF introducen una demanda real al contado, el posicionamiento gamma largo actúa como contrapeso, absorbiendo los flujos a menos que lleguen con suficiente persistencia o coincidan con un cambio en la exposición a las opciones a medida que los contratos avanzan o expiran.
El resultado es un mercado que puede parecer tranquilo por su construcción, no por la falta de interés.
Los datos de flujo destacan que la oferta de la ETF no ha sido uniforme.
Después de salidas netas de 398,8 millones de dólares el 8 de enero y de 250,0 millones de dólares el 9 de enero, las entradas se reanudaron de manera desigual, con 116,7 millones de dólares el 12 de enero antes de acelerarse hasta mediados de semana.
Ese patrón apunta a una demanda impulsada por un estallido en lugar de una ola de asignación continua, lo que aumenta la probabilidad de que el precio se mantenga contenido mientras la gama de los distribuidores se mantiene positiva.
La sincronización macro añade otra capa a la configuración a corto plazo
La reunión de política monetaria de enero de la Reserva Federal concluye el 28 de enero, según el calendario de la Reserva Federal.
Los mercados se centran en la trayectoria de las tasas para 2026 en medio de pronósticos divergentes de los principales bancos y una mayor atención a las señales de política monetaria.
Por otra parte, la Reserva Federal de Nueva York ha esbozado planes para más de 55.000 millones de dólares en operaciones de liquidez entre mediados de enero y mediados de febrero.
Estos factores son importantes porque los regímenes gamma largos tienden a suprimir la volatilidad hasta que se ven interrumpidos por un flujo direccional sostenido o por una revaloración externa del riesgo.
Sesiones consecutivas de grandes entradas de ETF combinadas con una aceptación al contado por encima del extremo superior del rango actual debilitarían el efecto estabilizador de la cobertura de los intermediarios.
Por el contrario, un grupo de salidas de ETF o una medida de aversión al riesgo impulsada por factores macroeconómicos podría coincidir con una caída de la gama, exponiendo niveles más bajos en los que los flujos de cobertura invierten la dirección.
Por ahora, el equilibrio sigue intacto
El comportamiento del precio de Bitcoin refleja un mercado donde las fuerzas estructurales están haciendo gran parte del trabajo, con la demanda de ETF poniendo a prueba los límites superiores de un rango que el posicionamiento de opciones continúa reforzando.
El próximo paso decisivo puede depender de si la persistencia del flujo o la dinámica de posicionamiento cambian primero.
¿La ruptura crea una presión sostenida para superar la presión de las opciones, o no logra validar el movimiento y corre el riesgo de volver a probar niveles de liquidación de alrededor de $ 91,000 nuevamente?
