Si siguió los ETF de Bitcoin día a día en 2025, probablemente desarrolló el mismo hábito que todos: revisó la impresión por la noche, leyó una oración sobre “riesgo activo” o “aversión al riesgo” y luego trató de trazar una historia limpia en un mercado desordenado.
El problema es que los flujos diarios son ruidosos por diseño. Son el residuo de docenas de motivos diferentes que casualmente comparten el mismo envoltorio: asesores financieros que reequilibran carteras modelo, fondos de cobertura que ajustan las operaciones de base, plataformas patrimoniales que manejan suscripciones y reembolsos, y asignadores de posiciones largas que agregan o recortan la exposición porque su comité de inversiones finalmente se reunió.
A veces, la cinta ETF rastrea el precio, a veces rastrea la mecánica del calendario, pero a veces no rastrea nada que se pueda ver en un gráfico de precios.
Por eso, un marcador de fin de año es una mejor manera de leerlo. Aislamos los días que realmente movieron las cifras acumuladas y planteamos una pregunta más simple: ¿por qué el capital cambió de tamaño en esas sesiones y no en los otros 200 días de negociación?
Utilizando los datos del ETF de Farside, los días de flujo más grandes de 2025 se agrupan en dos ventanas. Uno es a principios de enero, cuando los flujos eran enormes y en gran medida unidireccionales. El otro es a finales de febrero, cuando los reembolsos alcanzaron su punto máximo y la cinta se vio brevemente fea.
Lo que sigue es la versión limpia: cinco días de mayor entrada y cinco días de mayor salida de 2025, con el número adjunto a cada entrada, luego el contexto del mundo real que mejor explica por qué se publicaron esos números.
Por qué estos fueron los días “grandes”
Una breve nota sobre el lenguaje: las siguientes cifras son flujos netos diarios (en millones de dólares) en todo el complejo ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. Eso significa que las creaciones y reembolsos ya se han neto entre los emisores.
Los días de gran afluencia suelen aparecer cuando sucede una de dos cosas:
- la acción del precio se vuelve difícil de ignorar (la subexposición comienza a parecer riesgosa para la carrera), o
- Las condiciones macroeconómicas dejan de ser lo suficientemente hostiles como para justificar permanecer al margen.
Los días de grandes salidas tienden a ser la imagen especular:
- el riesgo se reduce abruptamente (a veces por razones macroeconómicas, a veces por reglas de cartera), o
- una posición existente se está deshaciendo rápidamente (a menudo porque la razón original para mantenerla cambió).
Los cinco días de mayor afluencia
| Rango | Fecha | Flujo neto total (US$ millones) | Lo que probablemente lo provocó (en inglés sencillo) |
|---|---|---|---|
| 1 | 17 de enero de 2025 | 1.072,8 | Un día de “luz verde” para aumentar la exposición: creaciones de base amplia una vez que el precio y el sentimiento se volvieron positivos. |
| 2 | 06 de enero de 2025 | 978,6 | Posicionamiento de año nuevo: carteras que recuperan el riesgo desde el principio, utilizando ETF como la expresión BTC más sencilla. |
| 3 | 03 de enero de 2025 | 908.1 | Flujo de reingreso: los asignadores actúan temprano en lugar de esperar una claridad macroeconómica perfecta. |
| 4 | 21 de enero de 2025 | 802.6 | Compras de continuación: continuación de la primera ola de asignaciones de enero. |
| 5 | 15 de enero de 2025 | 755.1 | Reequilibrios de modelos y exposición de recuperación: “estamos detrás” del dinero que se mueve en tamaño. |
1. 6 de octubre de 2025: +1,210 millones de dólares: persecución del rendimiento, abiertamente
Este fue el día de mayor entrada neta del año. Bitcoin ya estaba subiendo, el impulso se había vuelto decisivamente positivo y la narrativa del mercado había pasado de la vacilación a la aceptación de que el rango posterior al verano había terminado.
El detalle importante es que este flujo siguió la fortaleza de los precios en lugar de anticiparla. Las instituciones que se habían mantenido ligeras durante meses de crisis finalmente actuaron una vez que la ruptura pareció duradera. Los ETF se convirtieron en el vehículo predeterminado para esa decisión: líquidos, regulados y operativamente simples.
No se trataba de un entusiasmo especulativo. Fue el costo de estar subexpuesto volverse demasiado visible para ignorarlo.
2. 12 de noviembre de 2025: +$873 millones – día de ayuda macro
El segundo día de mayor afluencia llegó sin fuegos artificiales. Bitcoin era firme pero no vertical. Lo que cambió fue el contexto macro. Las expectativas sobre las tasas de interés se suavizaron, los mercados de riesgo en general se estabilizaron y la incertidumbre que había persistido hasta principios de otoño se alivió.
Las entradas de ETF ese día fueron generalizadas entre los emisores, lo que apunta a decisiones de asignación de activos en lugar de operaciones rápidas y direccionales. Para muchas carteras, esto parecía una reapertura del presupuesto de riesgo después de semanas de cautela.
En otras palabras, los ETF de Bitcoin absorbieron capital cuando las condiciones parecían manejables, no cuando los titulares eran más ruidosos.
3. 10 de enero de 2025: +640 millones de dólares: posicionamiento de aniversario
A principios de enero se produjo una de las mayores sesiones de afluencia del año, ligada vagamente al período de aniversario de las aprobaciones spot de ETF y al marco simbólico de “un año después” en torno al acceso institucional a Bitcoin.
La acción de los precios fue estable, la volatilidad fue moderada y las entradas de capital parecieron impulsadas por reajustes de carteras más que por urgencia. Se trataba de capital fresco anual que entraba en asignaciones, no de operadores que reaccionaban a las noticias.
Este tipo de días rara vez llaman la atención, pero tienden a anclar el posicionamiento a más largo plazo.
4. 19 de julio de 2025: +512 millones de dólares – rotación de verano
Las entradas de capital a mediados del verano se destacaron porque llegaron durante lo que suele ser un período de baja liquidez y baja convicción. Bitcoin se había recuperado de una debilidad anterior y el apetito por el riesgo estaba regresando selectivamente.
Este flujo parecía una rotación de capital: fondos reasignados de activos más débiles a exposición a Bitcoin a través de ETF una vez que el riesgo a la baja se sintió mejor definido. La falta de volatilidad que rodeó la medida reforzó que no se trataba de una compra de pánico.
5. 17 de diciembre de 2025: +$457,3 millones: el retroceso
El último día importante de entradas se produjo inmediatamente después de dos intensas sesiones de salidas. En lugar de extender la liquidación, los ETF se volvieron decisivamente positivos.
Esto importó más que cualquier entrada individual a principios de año. Demostró que la demanda no había desaparecido; simplemente se había hecho a un lado temporalmente. Una vez que disminuyó la presión vendedora de fin de año, el capital regresó rápida y limpiamente a través de los ETF.
Los cinco días de mayor salida
| Rango | Fecha | Flujo neto total (US$ millones) | Lo que probablemente lo provocó (en inglés sencillo) |
|---|---|---|---|
| 1 | 25 de febrero de 2025 | (1.113,7) | Eliminación de riesgos al estilo de una capitulación: reembolsos generalizados entre emisores en una sola sesión. |
| 2 | 08 ene 2025 | (568,8) | Rápido retroceso después de las primeras asignaciones: algunos compradores entraron y luego recortaron rápidamente a medida que cambiaron las condiciones. |
| 3 | 24 de febrero de 2025 | (565,9) | La posición se relaja antes del día de mayor flujo de salida: reducción de riesgos que se desarrolló hasta el 25 de febrero. |
| 4 | 27 de enero de 2025 | (457.6) | Rotación fuera del riesgo: fuertes reembolsos consistentes con un impulso de “aversión al riesgo” a corto plazo. |
| 5 | 20 de febrero de 2025 | (364,8) | Primera fase de la reducción de los flujos en febrero: los reembolsos se extienden antes del día extremo. |
1. 15 de diciembre de 2025: –357,6 millones de dólares: eliminación de riesgos clásica de fin de año
El día de mayor salida de capitales del año tuvo lugar a mediados de diciembre. Bitcoin ya había registrado ganancias sustanciales durante el año, la liquidez se estaba reduciendo y las carteras se estaban ordenando.
Nada en la cinta sugería angustia. La volatilidad se mantuvo contenida y la acción de los precios se mantuvo ordenada. Este fue el comportamiento del calendario, con los fondos recortando su exposición antes de los períodos de informe y los días festivos.
2. 16 de diciembre de 2025: –$277,2 millones: secuenciación, no escalada
La sesión siguiente produjo otra gran salida, elevando el total de dos días a más de –630 millones de dólares. Los titulares enmarcaron esto como una presión acelerada.
La estructura del mercado decía lo contrario. La venta pareció acelerada, no forzada. La ausencia de movimientos desordenados de precios sugirió fuertemente que estos reembolsos eran reducciones planificadas distribuidas a lo largo de las sesiones, no una prisa por salir.
3. 3 de septiembre de 2025: –$241 millones – ansiedad macro
A principios de septiembre se produjo una fuerte sesión de salida de capitales ligada a una renovada incertidumbre macroeconómica. Los activos de riesgo se suavizaron ampliamente y Bitcoin no se salvó.
A diferencia de las ventas impulsadas por el calendario de diciembre, este episodio reflejó la aversión al riesgo. Aun así, los reembolsos de ETF se mantuvieron ordenados y las caídas de precios se mantuvieron dentro de los rangos recientes.
Se trataba de inversores que daban un paso atrás, no que abandonaban la operación.
4. 4 de junio de 2025: –198 millones de dólares – digestión posterior al rally
Después de una fuerte racha a finales de la primavera, apareció uno de los días de mayores salidas cuando Bitcoin se consolidó. La toma de ganancias se manifestó a través de ETF en lugar de bolsas al contado o derivados.
Este comportamiento es revelador. Cuando los inversores quieren reducir la exposición sin dramatismo, los ETF suelen ser el primer lugar al que acuden.
5. 8 de agosto de 2025: –$176 millones: control silencioso de riesgos en verano
La última entrada en la lista de salidas se produjo durante un lento tramo de verano. Los volúmenes fueron escasos, la convicción escasa y los reembolsos modestos se tradujeron en grandes cifras netas simplemente porque la actividad en otros lugares fue débil.
Estos son los días que parecen peores en el papel de lo que se sienten en tiempo real.
Conclusión: qué llevar hasta 2026
La tentación de la cobertura de flujos de ETF es tratar cada impresión como un veredicto. Pero el marcador hace que sea más fácil vivir con la historia del flujo del año: la mayoría de los días fueron pequeños y un puñado de días tuvieron el peso narrativo.
Las cinco sesiones de mayor afluencia muestran que cuando las carteras deciden aumentar la exposición a Bitcoin en tamaño, lo hacen rápidamente y por el camino de menor resistencia. Las cinco sesiones de salidas más importantes muestran lo mismo a la inversa: cuando el riesgo tiene que desaparecer, el envoltorio del ETF es una salida eficiente.
Ésa es la verdadera conclusión de fin de año. El envoltorio no eliminó la volatilidad de Bitcoin y no garantizó entradas permanentes.
Hizo algo más práctico. Hizo que Bitcoin fuera legible para la maquinaria de cartera que gestiona los mercados modernos, para bien o para mal. Cuando las condiciones eran favorables, el dinero llegaba rápidamente. Cuando no lo eran, el dinero se iba rápidamente.
De cualquier manera, se movió a través de una estructura que ahora está lo suficientemente madura como para manejar el tamaño.
