La firma sueca de tesorería de Bitcoin, B Treasury Capital AB, espera que su nueva acción preferente BTC PREF comience a cotizar en Spotlight Stock Market el lunes 20 de julio. Los inversores dejaron sin cubrir el 47,7% de la oferta de derechos, por lo que el mercado pronto revelará lo que los compradores están dispuestos a pagar por una nueva ruta para financiar más compras de Bitcoin.
Los inversores suscribieron 102.025 de 195.078 acciones, o el 52% de la oferta, según el resultado del emisor del 2 de julio. La emisión produjo alrededor de 12,2 millones de coronas suecas (1,26 millones de dólares) brutos y 11,9 millones de coronas suecas (1,23 millones de dólares) netos, en comparación con un máximo de aproximadamente 23,4 millones de coronas suecas (2,42 millones de dólares) brutos.
El rendimiento de la emisión del 10% se enfrenta a una prueba de precios
BTC PREF paga 1 SEK al mes, lo que suma un total de 12 SEK al año sobre el precio de suscripción de 120 SEK. Si se paga según lo previsto, los términos oficiales indican un rendimiento en efectivo anual del 10% en el momento de la emisión.
El mismo pago programado produce un rendimiento en efectivo indicado diferente a cada precio de mercado. Por 100 coronas suecas, 12 coronas suecas representan el 12%; a 90 coronas suecas, representa alrededor del 13,3%. Sin embargo, los dividendos pueden diferirse y los déficits impagos se acumulan sin intereses antes de los dividendos de las acciones ordinarias Clase B. Por lo tanto, los cálculos no son rendimientos garantizados ni rendimientos totales.
Una caída muy por debajo de 120 SEK sugeriría que los inversores quieren un pago mayor que el que ofrece BTC AB. Las operaciones escasas plantearían una preocupación diferente, ya que una sola operación pequeña puede mover el precio cotizado sin demostrar una demanda real por parte de los inversores de ingresos.
BTC AB describe BTC PREF como capital preferente destinado a agregar capital al balance sin deuda ni grandes obligaciones de pago. El emisor dice que la estructura tiene como objetivo limitar la dilución de las acciones ordinarias, con los ingresos dirigidos principalmente a compras de Bitcoin y una reserva de liquidez para dividendos preferenciales.
La financiación evita el vencimiento de la deuda pero aún crea una carga de dividendos preferencial. Después de la absorción parcial, BTC AB no ha revelado la asignación final de los ingresos ni el saldo de reservas resultante, dejando la cobertura de dividendos como una de las señales que los inversores deben evaluar.
La estrategia proporciona el punto de referencia obvio para la escala. AB. A partir del 25 de mayo, Strategy proporciona el punto de referencia obvio para la escala. Reporta 15.460 millones de dólares en acciones preferentes y una reserva de 3.000 millones de dólares, equivalente a 20,4 meses de cobertura de dividendos. La estrategia también adoptó una política que exige que la reserva cubra al menos 12 meses de dividendos preferentes e intereses de la deuda esperados. BTC AB ahora tiene que establecer credibilidad en precio, liquidez y reservas en sus propios términos.
Un descuento sostenido elevaría el rendimiento en efectivo indicado de BTC PREF por encima del 10% y podría hacer que otra oferta con el mismo precio de 120 SEK y el dividendo programado de 12 SEK sea más difícil.
Una negociación escasa dejaría la señal del mercado no concluyente.
Cualquiera de los dos limitaría la capacidad de BTC AB para tratar las acciones preferentes como un canal de financiación recurrente, mientras que negociar cerca del precio de emisión con un volumen significativo proporcionaría evidencia, no prueba, de demanda fuera de Estados Unidos.
