Bitcoin experimentó una fuerte caída en las últimas 24 horas, lo que elevó su precio a aproximadamente $60,000 en medio de una liquidación acelerada comparable al colapso del FTX de 2022.
BTC se había recuperado a $69,800 al momento de esta edición, según criptopizarra datos.
Aún así, los datos de Glassnode ayudaron a enmarcar hasta qué punto el precio había caído en relación con los puntos de referencia en cadena ampliamente observados.
Con la caída del precio al contado, los modelos clave de precios en cadena eran mucho más altos, incluida la base de costo STH de $ 94 000, la media de los inversores activos de $ 86 800 y la media del mercado real de $ 80 100.
Mientras tanto, el precio realizado del activo digital insignia se situó en 55.600 dólares.
En vista de esto, el movimiento de los precios llevó a los operadores a buscar una única “prueba irrefutable”, incluso cuando la evidencia disponible apuntaba a una caída más mecánica.
X llena el vacío con teorías, pero poca evidencia.
A medida que los precios de Bitcoin caían rápidamente, las redes sociales se convirtieron en una cámara de compensación para la especulación, con narrativas que se movían casi tan rápido como el precio.
Los operadores de X plantearon múltiples explicaciones para la caída, incluidos rumores de una explosión oculta de un fondo de cobertura de Hong Kong, tensiones en la financiación del yen e incluso temores de seguridad cuántica.
Sin embargo, esas afirmaciones comparten un problema común: son difíciles de verificar en tiempo real y ninguna ha ido acompañada de pruebas documentadas públicamente que, por sí solas, explicarían la magnitud y el momento de la medida.
Eso no significa que todos los rumores sean falsos, pero el patrón es familiar en los mercados en rápida evolución. Un evento de liquidación abrupto crea un vacío narrativo e Internet intenta llenarlo, a menudo antes de que los factores subyacentes puedan medirse con claridad.
A la luz de esto, CriptoSlate Una explicación más duradera de las últimas 24 horas radica en la plomería observable, la presión del flujo de ETF, las posiciones apalancadas forzadas y los datos en cadena que muestran que los grandes tenedores mueven monedas a los intercambios.
Es menos cinematográfico que un catalizador de una sola sorpresa, pero se adapta mejor a cómo las ventas masivas de criptomonedas tienden a propagarse una vez que comienzan.
Las salidas de ETF y una cascada de liquidaciones afectaron la oferta
El viento en contra más limpio y mensurable ha sido la venta persistente a través de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
En los últimos cuatro meses, los ETF de Bitcoin al contado han experimentado salidas netas de más de 6 mil millones de dólares, según datos de SoSo Value.
En la práctica, esa retirada sostenida es importante porque cambia quién está al otro lado del comercio. Cuando las entradas de capital son fuertes, el mercado puede apoyarse en un comprador estable e insensible a los precios. Cuando las salidas persisten, ese soporte se vuelve intermitente y las caídas pueden parecer como si tuvieran menos ofertas naturales.
James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, señaló que los titulares de ETF de Bitcoin, en conjunto, están sufriendo sus mayores pérdidas desde que se lanzaron los ETF en enero de 2024, tras el colapso del precio de Bitcoin.
Añadió que los ETF están experimentando el peor retroceso de Bitcoin en términos porcentuales desde su lanzamiento, ahora con una pérdida de aproximadamente el 42% con Bitcoin por debajo de $73,000.
Esas cifras no son un detonante de un día, pero cambian la estructura del mercado. En un mercado acostumbrado a una demanda constante de ETF, las salidas sostenidas de capital reducen el tamaño del “comprador automático en caída”, haciendo que las rupturas a la baja sean más violentas cuando las paradas y liquidaciones comienzan a dispararse.
No es necesario que la venta sea espectacular para que importe; simplemente necesita ser lo suficientemente persistente como para amortiguar los rebotes y reducir la liquidez en niveles clave.
Y una vez que el precio de Bitcoin cayó a niveles clave, las ventas forzadas amplificaron el movimiento. Los datos de CoinGlass mostraron que se liquidaron más de 1.200 millones de dólares en posiciones apalancadas cuando Bitcoin se hundió a mínimos históricos.
Esto representó una dinámica que puede convertir las ventas discrecionales en una cascada mecánica.
Esa secuencia es típica en las reducciones de criptomonedas. Una liquidación a menudo comienza con una reducción del riesgo y luego se acelera cuando las bolsas cierran posiciones en derivados, independientemente de su convicción o sus “fundamentos”.
Cuando la liquidez es escasa, el flujo forzado puede dominar la determinación de precios. También puede hacer que parezca que la cinta reacciona a información oculta, cuando la explicación más sencilla es que el apalancamiento se está eliminando rápida y automáticamente.
Las señales en cadena muestran pérdidas realizadas y depósitos de ballenas
Mientras tanto, los datos de blockchain agregaron una segunda capa a la historia, mostrando tanto la realización del dolor como el suministro potencial moviéndose hacia lugares donde se puede vender o cubrir.
Los datos de Glassnode mostraron que el 4 de febrero, la pérdida realizada ajustada por entidad (7D-SMA) de Bitcoin alcanzó los 889 millones de dólares por día, la pérdida diaria más alta desde noviembre de 2022.
Este tipo de impresión suele aparecer cuando las monedas se venden con pérdidas a gran escala, lo que es coherente con la dinámica de capitulación durante fuertes reducciones.
Esto es un recordatorio de que el daño de una liquidación no es sólo el movimiento del precio principal, sino también el volumen de tenedores que acumulan pérdidas a medida que el mercado cotiza a través de niveles que anteriormente habían servido como apoyo psicológico.
Por otro lado, los datos de CryptoQuant señalaron el comportamiento de las ballenas en Binance durante la liquidación.
Según la firma, el Exchange Whale Ratio (SMA de 30 días) subió a 0,447, su nivel más alto desde marzo de 2025.
Una proporción elevada de ballenas indica que las mayores entradas constituyen una proporción inusualmente grande de los depósitos, un patrón a menudo asociado con ballenas que se preparan para vender, cubrirse o reposicionarse.
Datos adicionales de CryptoQuant cuantificaron la escala de esos depósitos. Informó que las entradas totales de Bitcoin a Binance fueron de aproximadamente 78.500 BTC a principios de febrero, con entradas de ballenas de aproximadamente 38.100 BTC, lo que implica que las ballenas representaron aproximadamente el 48,5% de los depósitos.
Mientras tanto, los datos anteriores no garantizan una venta inmediata. Los grandes depósitos también pueden preceder a la cobertura de derivados, movimientos de garantías o reorganizaciones internas de la tesorería.
Sin embargo, en el contexto de una rápida caída de los precios y una cascada de liquidaciones, esto refuerza la idea de que los grandes actores estuvieron activos en el lado de la oferta a medida que la liquidez se deterioraba. Incluso la posibilidad de que la oferta se mueva hacia un intercambio puede pesar sobre la confianza cuando el mercado ya es frágil.
Además, los datos de Santiment también enmarcaron la medida como un evento de distribución entre los grandes tenedores.
Según Santiment, las carteras con entre 10 y 10.000 BTC cayeron a un mínimo de nueve meses del 68,04% del suministro total después de una reducción neta de 81.068 BTC en ocho días, mientras que las carteras “camarones” con menos de 0,01 BTC subieron a un máximo de 20 meses del 0,249% del suministro.
En conjunto, la imagen en cadena es consistente con lo que mostró la cinta: los grandes tenedores estaban activos, la asunción de pérdidas se disparó y los compradores más pequeños no fueron suficientes para evitar una bolsa de aire una vez que el apalancamiento comenzó a disminuir.
La acumulación minorista puede frenar una caída en el margen, pero rara vez domina a un mercado que se ve empujado por los restablecimientos del apalancamiento y el posicionamiento de los grandes accionistas.
La aversión al riesgo macroeconómico y el desapalancamiento cruzado de activos limitaron la liquidez
El último tramo de la explicación es macro, porque Bitcoin se ha comercializado cada vez más como un activo de riesgo sensible a la liquidez durante períodos de tensión.
Reuters vinculó el sentimiento general del mercado con una relajación del posicionamiento apalancado y especulativo en múltiples activos, incluidas las criptomonedas, a medida que los inversores se retiraban del riesgo.
Al mismo tiempo, hubo una fuerte caída en las materias primas, incluidos el oro y la plata, durante el mismo período, lo que subraya que la presión no se limitó a las criptomonedas.
Cuando se venden tanto activos especulativos como posiciones tradicionalmente “defensivas”, la liquidez puede reducirse rápidamente, especialmente si los requisitos de margen aumentan y los fondos reducen la exposición en todas las carteras.
Las acciones estadounidenses también contribuyeron al tono de aversión al riesgo. La cobertura de Reuters durante la semana describió un retroceso liderado por la tecnología cuando los inversores cuestionaron el cronograma de resultados del fuerte gasto en IA y debatieron si la interrupción de la IA podría comprimir los márgenes en software y servicios de datos.
Además, nuevas señales de tensión en el mercado laboral, incluidos los anuncios de despidos de enero, que son los más altos para el mes en 17 años, pueden contribuir a una reevaluación más amplia del crecimiento y el riesgo.
Esto es importante para Bitcoin porque la reducción de riesgos impulsada por factores macroeconómicos tiende a afectar primero a los mercados más líquidos y reflexivos.
En este episodio, la acción del precio se ajusta a ese modelo. Las salidas de ETF debilitaron la oferta marginal, una ruptura en los precios al contado provocó liquidaciones de derivados y los datos en cadena mostraron que la realización de pérdidas y los depósitos de ballenas aumentaron en medio de la volatilidad.
El resultado fue un movimiento que parecía un “cisne negro” en un gráfico, pero que se comportaba como un evento de liquidez en las tuberías.
