Las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) desaceleraron sus compras de Ether en noviembre, asegurando solo 370.000 monedas durante el mes, donde la segunda criptomoneda más grande cayó un 16% desde un máximo de 3.656 dólares.
Según datos de la empresa de gestión de activos y emisor de ETF Bitwise, los bonos del Tesoro compraron un 81% menos de monedas desde el máximo de agosto de 1,97 millones de Ether.
El oso ETH DAT continúa. pic.twitter.com/5YhOwqTICd
– Max Shannon (@cornMaxy) 2 de diciembre de 2025
Max Shannon, investigador asociado senior de Bitwise, dijo que se esperaba la reversión después de que las compañías comenzaran a acumular Ethereum durante la temporada de altcoins de mitad de año, cuando la mayoría de las monedas estaban alcanzando máximos anuales.
“Los bonos del Tesoro fueron la versión de este ciclo de una temporada alternativa, y ahora se está desarrollando el mismo patrón de manera similar a ciclos anteriores”, dijo.
Los bonos del tesoro de Ethereum aumentaron en julio después de que las empresas comenzaran a copiar el modelo de estrategia de la empresa Business Intelligence convertida en Bitcoin DAT. BitMine Immersion, liderado por el cofundador de Fundstrat, Tom Lee, se convirtió en la tendencia de tenedores de Ether con mayor cotización en bolsa después de cambiar su estrategia de la minería de Bitcoin a una acumulación a largo plazo de Ethereum.
Como criptopolita reportado En septiembre, Lee coronó a Ethereum como una “cadena verdaderamente neutral” durante una presentación en la conferencia Impact de la Semana Blockchain de Corea.
“Si piensas en cómo opera Wall Street, solo querrán hacerlo y operar en una cadena neutral”, dijo Lee, y agregó que Ethereum se ajusta a la definición debido a su base de desarrolladores y su capacidad para admitir aplicaciones descentralizadas (dApps).
“Cuando miro eso, combinado con la inteligencia artificial y los robots que realmente van a crear la necesidad de una economía simbólica para los robots, mucho de eso sucederá en Ethereum. De hecho, el presidente Trump acaba de hablar de que necesita pruebas humanas para protegernos, y gran parte de ese trabajo se hará en Ethereum”.
¿Los DAT de Ethereum experimentan presión estructural?
Según Shannon, socio de Bitwise, la desaceleración de las compras corporativas podría afectar negativamente a los mercados de Ether si la desaceleración continúa, y la oferta estructural debajo del mercado podría debilitarse aún más.
“Mientras la diferencia neta entre las compras de DAT y el nuevo suministro de ETH siga siendo positiva, el tema de DAT seguirá proporcionando una oferta estructural”, dijo Shannon. “Esta presión ya es visible en la caída de los mNAV y la reducción de las compras de monedas”.
mNAV, o capitalización de mercado a valor de activo neto, muestra la prima o descuento con el que el mercado público valora sus tenencias de criptomonedas. Shannon dijo que el fuerte colapso del volumen de compras, junto con una emisión mensual constante de aproximadamente 80.000 Ether, podría significar que la demanda pronto podría caer por debajo de la nueva oferta.
El jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, Geoff Kendrick, lo ve de manera muy diferente y escribió en una nota para inversionistas en agosto que los DAT deben mantener un mNAV por encima de 1 para continuar comprando activos de manera sostenible.
“Esto es importante porque los DAT sostenibles necesitan un mNAV superior a 1 si quieren continuar comprando activos subyacentes”, supuso Kendrick, hablando del impacto significativo que estas empresas tienen ahora en las monedas digitales.
“Dado que los DAT poseen el 8% de todos los BTC, el 4,74% de ETH y el 2,98% de SOL, el éxito de los DAT tiene implicaciones significativas para los precios de las monedas”, escribió.
Kendrick dijo que los inversores probablemente verán que las compañías de tesorería se diferencian en función de su capacidad para recaudar efectivo, el tamaño de sus balances y su capacidad para generar rendimiento a partir de las apuestas. Propuso que Ether y Solana tienen rendimientos de apuestas locales, por lo que sus tesorerías tienen una ventaja sobre las empresas centradas en Bitcoin.
“Creo que los ETH DAT tienen la mayor probabilidad de ser sostenibles y, por lo tanto, la compra de ETH mediante DAT puede continuar al mismo ritmo. BitMine, Sharplink y The Ether Machine son todos importantes. Tom Lee de BitMine estima que el rendimiento de las apuestas debería agregar 0,6 solo a los mNAV de ETH DAT”, concluyó el jefe de investigación de activos digitales de StanChart.
BitMine sigue liderando como principal holding de Ether
Al observar las últimas clasificaciones de tenencias de tesorería de Ether, BitMine amplió su liderazgo en la cima la semana pasada al adquirir 96.798 Ether adicionales, aumentando su total a 3,73 millones de tokens con un valor de más de 10.000 millones de dólares a precios actuales, según una divulgación publicada el lunes.
El siguiente poseedor más grande en la lista es SharpLink con 859,853 Ether, seguido de The Ether Machine con 496,712 monedas. Bit Digital ocupa el cuarto lugar con 153.546, mientras que Coinbase Global ocupa el quinto lugar con 148.715. FG Nexus ocupa la octava posición con 40.005 monedas, después de haber vendido más de $33 millones en ETH el 20 de noviembre.
