El prestamista de criptomonedas Ledn Inc. ha vendido 188 millones de dólares en bonos titulizados respaldados por préstamos vinculados a Bitcoin, lo que supone el primer acuerdo de su tipo en el mercado de deuda respaldada por activos.
La transacción incluye dos tramos de bonos, según Bloomberg, uno de los cuales recibió una calificación de grado de inversión y un precio con un diferencial de 335 puntos básicos sobre la tasa de referencia, según personas familiarizadas con el asunto. Jefferies Financial Group Inc. actuó como único agente estructurador y colocador de libros.
Los bonos están garantizados por un conjunto de más de 5.400 préstamos de consumo emitidos por Ledn, donde los prestatarios utilizaron sus tenencias de Bitcoin como garantía, según un informe de S&P Global Ratings.
Los préstamos tienen un tipo de interés medio ponderado del 11,8%.
La volatilidad de los precios de Bitcoin sigue siendo un riesgo central. Los préstamos vinculados a la criptomoneda pueden quedar hundidos si los precios caen bruscamente.
JUSTO EN: La empresa de préstamos criptográficos Ledn vendió $ 188 millones en bonos titulizados respaldados por Bitcoin, lo que lo convierte en el primer acuerdo de BTC en el mercado de deuda respaldada por activos – Bloomberg
– Revista Bitcoin (@BitcoinMagazine) 18 de febrero de 2026
Calificaciones de bonos bitcoin Ledn de S&P
S&P dijo que los inversores pueden estar parcialmente protegidos porque Ledn utiliza la liquidación algorítmica para vender garantías de Bitcoin cuando se alcanza un desencadenante de incumplimiento, aplicando los ingresos para pagar los préstamos pendientes.
El informe señaló que la fuerte caída del bitcoin a principios de febrero obligó a Ledn a liquidar una “parte significativa” de los préstamos previstos para el acuerdo. S&P dijo que todas las liquidaciones se ejecutaron por debajo de un umbral LTV del 81,4%, cambiando la combinación de la cartera hacia menos préstamos y más efectivo en la cuenta de financiación, manteniendo al mismo tiempo el paquete total de garantía en 200 millones de dólares.
El análisis de S&P se centró en el comportamiento de incumplimiento de los prestatarios, las tasas de recuperación durante la liquidación y el riesgo de concentración. La agencia dijo que los incumplimientos impulsados por los márgenes representan el escenario de estrés más agudo porque las liquidaciones ocurren cuando los precios de bitcoin están cayendo, potencialmente en mercados delgados o volátiles donde el retraso en la ejecución es más importante.
Debido a que Ledn suscribe préstamos basados principalmente en garantías de bitcoins en lugar de perfiles crediticios de los prestatarios, S&P dijo que las métricas de desempeño de los préstamos al consumo tradicionales son limitadas.
En el nivel de estrés ‘A’, la agencia aplicó un supuesto conservador de incumplimiento del 100%, con tensiones modeladas para las notas calificadas que incluyen una tasa de incumplimiento del 79% y una recuperación del 68% para el tramo BBB-clase A.
S&P destacó los mitigantes estructurales que incluyen sobrecolateralización, activadores de amortización anticipada, una reserva de liquidez financiada con el 5% del saldo de los pagarés y el motor de liquidación automatizada de Ledn, que, según dijo, ha liquidado con éxito 7.493 préstamos durante siete años sin pérdidas de capital.
Ledn planea exigir pagos de intereses en efectivo para las renovaciones a partir de 2027, lo que, según S&P, reduce el estrés de liquidez con el tiempo.
Desde entonces, Bitcoin se ha recuperado modestamente, pero sigue aproximadamente un 46% por debajo de su máximo de octubre, cotizando hoy cerca de 66.000 dólares.
Esta publicación Ledn vende bonos respaldados por Bitcoin por valor de 188 millones de dólares en un acuerdo único en su tipo apareció por primera vez en la revista Bitcoin y está escrito por Micah Zimmerman.
