La primera prueba de recuperación de Bitcoin se sitúa cerca de los 69.000 dólares. Su límite inferior de tensión en la cadena se encuentra mucho más abajo, cerca de $ 52,900.
Los datos del mercado de Bitcoin de CryptoSlate muestran que BTC está a $64,672. Alcanzar la base de costos del comprador reciente cerca de $ 69 000 requiere una ganancia de aproximadamente el 6,69 %, mientras que una disminución del precio realizado mostrado por Glassnode de $ 52 891,91 representaría una disminución del 18,22 %.
Esos niveles definen una prueba de dos caras. Una recuperación impulsada al contado de la base de compradores recientes fortalecería el caso de que Bitcoin ha formado un mínimo más alto. Una debilidad continua por debajo de este nivel dejaría expuesto el límite inferior del precio realizado si la presión de venta se acelera nuevamente.
Los datos de fondo han mejorado desde principios de julio. Las pérdidas de los tenedores a largo plazo han comenzado a enfriarse y los compradores absorbieron los mínimos de junio. La demanda aún tiene que completar la señal, lo que deja a Bitcoin entre una liquidación cada vez menor y una recuperación no confirmada.
El corredor entre $69.000 y $52.900
El precio realizado es la capitalización realizada dividida por la oferta circulante. Estima el precio promedio al que el suministro existente de Bitcoin se movió por última vez en la cadena. Un punto por encima de la métrica deja a la base agregada de tenedores con ganancias no realizadas, mientras que un movimiento por debajo de ella coloca al mercado en su conjunto en una pérdida neta no realizada.
Glassnode describe el precio realizado como un límite inferior natural del mercado bajista. El nivel marca un riesgo estructural más que un destino obligatorio o un piso garantizado.
El corredor actual consta de umbrales móviles y anticuados:
Las métricas basadas en costos cambian a medida que las monedas cambian de manos. El análisis de Glassnode del 8 de julio situó la base del coste del tenedor a corto plazo en 72.200 dólares y la media real del mercado en 76.600 dólares después de que Bitcoin hubiera pasado unos cinco meses por debajo de ambos. La actualización del 15 de julio situó la base de compradores recientes más cerca de los 69.000 dólares, lo que convierte esa línea inferior en la prueba inmediata.
Bitcoin ya cotiza por debajo del precio de entrada promedio de los tenedores a corto plazo. Una caída más profunda pondría bajo el agua la oferta adquirida más recientemente y aumentaría la pérdida soportada por esa cohorte antes de que el precio se acercara al límite del precio agregado realizado.
Los tenedores más antiguos también comenzaron julio bajo presión. Glassnode descubrió que la realización de pérdidas a largo plazo para los tenedores representaba el 43% del valor total realizado el 8 de julio. Su medida separada de pérdidas realizadas para los tenedores a largo plazo ajustada por entidad había alcanzado recientemente un máximo cercano a los 280 millones de dólares por día, la lectura más alta desde diciembre de 2022.
Por lo tanto, una caída hacia los 52.900 dólares pondría a prueba a dos grupos en secuencia. Los compradores recientes serían los primeros en sufrir más pérdidas. La base más amplia de tenedores se acercaría al punto de equilibrio agregado sólo cerca del precio realizado. El resultado dependería de si los compradores que absorbieron los mínimos de junio regresaron o permitieron que la realización de pérdidas se acelerara nuevamente.
La capitulación se enfrió antes de que se recuperara la demanda
La actualización de Glassnode del 15 de julio cambió el tono del proceso de tocar fondo.
La serie de pérdidas realizadas de los tenedores a largo plazo ajustada por entidad había bajado de su pico de ciclo por primera vez. La presión de pérdida de los tenedores a largo plazo estaba perdiendo impulso después de cubrir gran parte de las ventas anteriores del mercado.
Los compradores de todos los tamaños de billetera también absorbieron los mínimos de junio. Las monedas vendidas durante la caída encontraron demanda, dando al mercado una base por encima del precio realizado.
Un giro menor en las pérdidas realizadas no puede determinar el agotamiento por sí solo. Un nuevo shock podría reiniciar la serie, y la intensidad de la acumulación se desvaneció después de que los precios se estabilizaron. La evidencia apunta a una estabilización tentativa más que a un fondo completo.
La demanda institucional y spot sigue siendo la confirmación que falta. Un pulso del mercado de Glassnode del 13 de julio decía que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. habían vuelto a tener entradas netas. Dos días después, el informe semanal decía que los reembolsos se habían desacelerado pero que las entradas aún no habían regresado y se mantenían.
Los informes cubren diferentes fechas y ventanas de medición. Leídos en conjunto, muestran que las sesiones de afluencia individuales aún no se habían convertido en una apuesta institucional sostenida.
La actividad puntual transmitió el mismo mensaje. Glassnode informó que el volumen de operaciones se había contraído y que el delta de volumen acumulado al contado se había vuelto negativo durante la recuperación. El precio mejoró sin que una amplia convicción de compra tomara el control.
La secuencia ahora se asemeja a un mercado en el que los vendedores se cansan antes de que los compradores hayan llegado por completo. Eso es suficiente para hacer posible un mínimo más alto, pero la transición aún necesita la confirmación del precio y la demanda.
¿Qué confirmaría un mínimo más alto?
La primera señal es una recuperación sostenida de la base del costo del tenedor a corto plazo cerca de $69,000.
Un breve movimiento por encima de la línea tendría menos peso que las compras al contado que mantienen a Bitcoin por encima de la entrada promedio de los compradores recientes. Tal medida convertiría una fuente de suministro general en un soporte potencial y debilitaría materialmente el escenario bajista a corto plazo.
El umbral más amplio es la media real del mercado del 8 de julio en 76.600 dólares, un 18,44 % por encima de la instantánea del 19 de julio. Una recuperación sostenida colocaría a Bitcoin por encima de la base de costos más amplia del mercado activo y debilitaría el argumento de que sigue atrapado en un régimen bajista de valor profundo.
El precio sería más fuerte si se combina con un enfriamiento continuo de las pérdidas de los tenedores a largo plazo y entradas de ETF que persisten más allá de sesiones aisladas. En conjunto, esas señales mostrarían que la disminución de la presión de la oferta había dado paso a una demanda duradera.
La trayectoria bajista también sigue siendo condicional. El rechazo por debajo de la base de los compradores recientes, la renovada aceleración de las pérdidas de los tenedores a largo plazo, la disminución de la acumulación y la demanda institucional que no logra estabilizarse mantendrían el nivel de 52.891,91 dólares relevante como marcador de estrés más bajo.
Bitcoin puede completar un fondo por encima del precio realizado. Los datos de julio ahora proporcionan evidencia de esa posibilidad, pero la demanda al contado todavía tiene que hacer retroceder al mercado a través de la base de costos de los compradores recientes.
Hasta entonces, la brecha del 18,22% por debajo sigue siendo un riesgo mensurable más que un pronóstico.
