El precio de Bitcoin sigue bajo presión mientras que el hashrate de la red está cayendo. En tiempos alcistas, esa combinación rara vez se ve. La economía de proteger la red se está volviendo difícil, especialmente para aquellos que no son instituciones importantes, aunque Bitcoin en sí no está roto.
no es rentable
Una tasa de hash decreciente indica que los mineros están reduciendo su expansión o apagando sus máquinas. Este no es el resultado de que los mineros pierdan abruptamente la fe en Bitcoin. Incluso en zonas donde la extracción de electricidad es económica, para la mayoría de los participantes ya no es económicamente viable. Los márgenes se destruyen rápidamente cuando se tienen en cuenta el cumplimiento tributario de las operaciones legales, la depreciación del hardware de refrigeración y los costos de infraestructura.
En cierto sentido, la minería minorista ha muerto. La noción de que una sola persona o una pequeña operación pueda hacer una contribución significativa a la red u obtener una porción discernible del hashrate no es realista ahora. Ahora los mineros institucionales están a cargo. Manejan flotas optimizadas que maximizan la eficiencia, negocian contratos de electricidad a los que ningún minero minorista puede acceder y operan a escala masiva.
Los márgenes son estrechos incluso entonces. Todos los demás lo ven como un juego perdido. El gráfico de hashrate ilustra claramente esa realidad. Los mineros más débiles comenzaron a retirarse a medida que el precio bajaba y permanecían contenidos. Este es el comportamiento típico de capitulación de los mineros: una hemorragia constante en lugar de una caída abrupta. Los incentivos mineros desaparecen rápidamente cuando Bitcoin no tiene una tendencia marcadamente alcista. Esto es importante desde el punto de vista del mercado.
Una tasa de hash decreciente a menudo se corresponde con correcciones o consolidación en las últimas etapas. Aunque reduce la presión de venta inmediata de los mineros que ya no pueden darse el lujo de deshacerse de Bitcoin recién extraído, también llama la atención sobre la vulnerabilidad a corto plazo de la economía de la red. Aunque no existe ninguna amenaza existencial para Bitcoin, el sentimiento con respecto a su crecimiento obviamente se está enfriando.
¿Por qué no puede bajar?
Las expectativas de los inversores deberían ser realistas. Bitcoin no está entrando en una espiral descendente, pero tampoco se encuentra en una etapa en la que los mineros estén creciendo rápidamente o superando al mercado. El hashrate no podrá alcanzar nuevas alturas hasta que el precio se recupere significativamente y permanezca allí.
La inquietante realidad es sencilla: los actores minoristas están excluidos de la minería de Bitcoin, que se ha convertido en un juego institucional. Eso simplemente modifica quién gana al proteger Bitcoin, no quién lo elimina. Los inversores deberían anticipar un comportamiento más limitado, una acumulación cautelosa y una presión continua hasta que el precio recupere el control sobre los costos de minería.
