El reciente repunte del precio de Bitcoin fracasó cuando el avance dio a los tenedores a largo plazo y a los compradores recientes la oportunidad de vender antes de que la criptomoneda alcanzara su siguiente zona de resistencia importante.
Datos de criptopizarra muestra que el activo digital más grande cruzó los $65,000 el miércoles por primera vez en aproximadamente un mes, luego retrocedió por debajo de los $63,000 al cierre de esta edición. La medida se produjo tras datos de inflación más débiles en Estados Unidos y marcó la respuesta más fuerte de Bitcoin a noticias económicas favorables en semanas.
El retroceso se produjo incluso cuando varios indicadores del mercado se volvieron más constructivos, estableciendo una prueba de si la recuperación de la demanda puede absorber la oferta que emerge durante los repuntes y llevar a Bitcoin por encima de los 70.000 dólares.
Los tenedores a largo y corto plazo limitan la recuperación de Bitcoin
El hecho de que Bitcoin no se mantuviera por encima de los 65.000 dólares mostró la rapidez con la que el rebote estaba atrayendo oferta de inversores de ambos lados de la reciente recesión.
Bitcoin ha cotizado por debajo del precio realizado de la cohorte UTXO de 18 meses a dos años desde principios de junio. según datos de CryptoQuant. La medida estima el precio promedio al que se movieron por última vez las monedas del grupo y sirve como indicador de su nivel de equilibrio.
Desde entonces, esa base de costo de movimiento ha aumentado a alrededor de $80,800 a medida que las monedas entran y salen de la cohorte, dejando a muchos de sus tenedores con pérdidas sustanciales no realizadas a los precios actuales.
El volumen de pérdidas realizadas por los tenedores a largo plazo aumentó a medida que Bitcoin se acercó a los 66.000 dólares, según mostraron los datos de Glassnode. Este rebote permitió a los inversores sumergidos vender con pérdidas menores que las que enfrentaron cuando la criptomoneda cotizaba por debajo de los 60.000 dólares.
Glassnode declaró:
“Actualmente, más del 65% de las entradas de divisas son atribuibles a los tenedores a largo plazo que han realizado pérdidas, una lectura consistente con fases anteriores del mercado bajista donde esta cohorte dominó el lado de las ventas”.
Los datos sugieren que algunos tenedores utilizaron el rebote para reducir la exposición en lugar de esperar a que Bitcoin volviera a su precio de equilibrio estimado, agregando oferta a un mercado que ya lucha por extender su respuesta a datos de inflación más débiles.
Al mismo tiempo, los tenedores a corto plazo estaban vendiendo en la misma recuperación por la razón opuesta. Los inversores que acumularon Bitcoin cerca de los mínimos de junio comenzaron a tomar ganancias en volúmenes vistos por última vez alrededor del pico del mercado en mayo.
Los dos grupos entraron a precios diferentes y están registrando resultados diferentes. Los tenedores a largo plazo están reduciendo las pérdidas, mientras que los compradores recientes están protegiendo las ganancias, pero ambos están suministrando Bitcoin mientras intenta subir.
Su venta combinada ha añadido presión, mientras que Bitcoin se mantiene por debajo de la base de coste de tenedor a corto plazo, cerca de 69.000 dólares, donde otro grupo de compradores recientes volvería a alcanzar el punto de equilibrio. Ese nivel se encuentra cerca de una gran concentración de exposición a opciones entre $70,000 y $80,000, creando fuentes superpuestas de resistencia potencial.
Las entradas de ETF regresan a medida que mejora el régimen de mercado de Bitcoin
La presión de venta no ha borrado los signos de mejora de la demanda, con los fondos negociados en bolsa de Bitcoin al contado de EE. UU. atrayendo dinero durante tres sesiones consecutivas después de que la semana comenzara con una fuerte retirada.
Los fondos registraron 181,1 millones de dólares de entradas netas el martes, 107,7 millones de dólares el miércoles y otros 79 millones de dólares el jueves. Los 367,8 millones de dólares combinados recuperaron casi el 87% de la salida de 424 millones de dólares del lunes, dejando la semana con un retiro neto de alrededor de 56 millones de dólares.
La mejora ha coincidido con un giro alcista en el Bitcoin Regime Score del analista de CryptoQuant Axel Adler, que combina flujos de compradores, presión de interés abierto, tasas de financiación, actividad de ETF, flujos de intercambio y la tendencia de los precios.
El indicador ha aumentado hasta 34,7 en una escala de -100 a +100. Cayó a -42,9 el 26 de junio, cuando Bitcoin cotizaba cerca de 58.300 dólares, pero rara vez se ha mantenido por debajo de cero desde el 2 de julio.
El puntaje pasó aproximadamente cuatro quintas partes de la semana pasada en territorio positivo, en comparación con aproximadamente tres quintas partes del mes completo. Llegó a 65,3 el 10 de julio antes de retroceder hacia la neutralidad cuatro días después, pero el retroceso no se convirtió en una lectura negativa sostenida.
También se ha fortalecido el acuerdo entre los componentes del modelo. La confianza del régimen aumentó del 54,9% al 79,4% en las últimas 24 horas, colocándola justo por debajo del umbral de alta confianza del 80% del modelo.
Su promedio de siete días ha aumentado al 64,3%, en comparación con el 57,3% del mes completo. El aumento tanto de la puntuación como de la confianza sugiere que la mejora está respaldada por varios factores del mercado y no por un único componente inusualmente fuerte.
Sin embargo, los indicadores aún no han producido una ruptura de precios decisiva. Un retorno de la puntuación del régimen por encima de 50, acompañado de una confianza cercana al 80%, proporcionaría una confirmación más sólida de que la recuperación ha recuperado impulso.
La exposición a opciones se acumula por encima de los 70.000 dólares
El régimen en mejora ahora enfrenta su primera prueba importante en una región donde la oferta de tenedores de corto plazo se superpone con una fuerte concentración de interés abierto de llamadas.
Los datos de Deribit muestran alrededor de 1.600 millones de dólares de interés abierto de llamadas de Bitcoin en el strike de 70.000 dólares, 1.000 millones de dólares en 72.000 dólares y 686 millones de dólares en 75.000 dólares. Otros 1.200 millones de dólares se concentran en 80.000 dólares.
Esos cuatro strikes representan casi 4.500 millones de dólares en interés abierto, creando un amplio corredor de opciones por encima del precio de mercado actual.
La base del coste para el tenedor a corto plazo, cercana a los 69.000 dólares, se encuentra cerca de ese corredor. Por lo tanto, Bitcoin podría encontrar ventas por parte de compradores recientes que regresan al punto de equilibrio al mismo tiempo que los operadores de opciones y los creadores de mercado comienzan a ajustar sus posiciones en torno a los mayores call strikes.
El interés abierto por sí solo no revela si el posicionamiento refleja operaciones claramente alcistas, ventas de llamadas cubiertas, estrategias de volatilidad o coberturas de cartera. Cada contrato de opciones también tiene un comprador y un vendedor, lo que hace que los totales sean una medida incompleta de convicción direccional.
Sin embargo, las concentraciones identifican niveles en los que la actividad de cobertura podría aumentar a medida que Bitcoin se acerca a los ataques, particularmente alrededor de grandes vencimientos. Esos ajustes pueden amplificar los movimientos de precios en cualquier dirección.
Bitcoin necesita una demanda más fuerte para superar los 70.000 dólares
Despejar el corredor de opciones dependerá de si la reciente mejora de la demanda se traduce en una recuperación más amplia y sostenida.
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. han registrado tres sesiones consecutivas de entradas, pero la reversión sigue siendo limitada en comparación con los retiros registrados en los dos fondos más grandes durante el último mes.
Los flujos combinados para el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity han promediado más de 1.250 BTC de salidas netas por día durante los últimos 30 días, según mostraron los datos de Glassnode. La actividad comercial en el mercado de ETF también ha disminuido, lo que sugiere que la participación sigue siendo moderada a pesar de la reciente racha de entradas.
Por lo tanto, Bitcoin necesitaría compras continuas al contado y ETF para absorber las ventas de los compradores recientes que regresan al punto de equilibrio y de los tenedores más antiguos que utilizan los repuntes para reducir las pérdidas.
Hay señales tempranas de que la presión de los tenedores a largo plazo puede estar disminuyendo. El volumen promedio de pérdidas realizadas de 30 días de la cohorte ha comenzado a retroceder desde su máximo reciente.
Los mercados bajistas anteriores establecieron una base más firme después de que esa medida alcanzó su punto máximo y entró en una caída sostenida. Sin embargo, la transferencia actual sigue siendo demasiado breve para confirmar que la distribución más importante ha terminado.
Hasta que la demanda se fortalezca y las ventas por parte de los tenedores disminuyan de manera más decisiva, Bitcoin seguirá atrapado entre la mejora de las señales del mercado y la oferta que emerge durante las recuperaciones.
Si no se elimina la resistencia superpuesta entre 70.000 y 80.000 dólares, la atención volvería a la baja. El interés abierto en opciones de venta totaliza alrededor de mil millones de dólares a 60.000 dólares y 840 millones de dólares a 50.000 dólares, creando otra gran concentración de opciones por debajo del mercado actual.
El nivel de 60.000 dólares se convertiría en la primera prueba importante después de otro rechazo, combinando una gran concentración de opciones de venta con un área donde los compradores anteriormente defendían el mercado.
