La caída de Ethereum hacia los 2.000 dólares ha dejado a sus inversores en fondos cotizados en bolsa (ETF) con más de 5.000 millones de dólares en pérdidas en papel, extendiendo una caída en todo el mercado de las criptomonedas que también ha afectado a Bitcoin.
De acuerdo a CriptoSlate Según los datos, la medida ha seguido una ola más amplia de aversión al riesgo que ha reducido el valor del mercado criptográfico global en $ 2 billones desde el pico de octubre, con BTC y ETH ambos bajo presión a medida que la volatilidad se propaga a otros activos de riesgo, incluidas las acciones tecnológicas.
La diferencia para Ethereum es que una parte cada vez mayor de la exposición ahora se encuentra dentro de productos creados para carteras tradicionales, donde el rendimiento se marca diariamente y la venta se puede ejecutar tan rápido como cualquier otro valor cotizado.
Cuantificación de las pérdidas de los titulares de ETF de Ethereum
Durante la semana pasada, el analista de ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, ha argumentado que el típico poseedor de ETF al contado de Ethereum en EE. UU. está en una posición más débil que los compradores de ETF de Bitcoin.
En una publicación en X, estimó la base de costo promedio para los titulares de ETF de Ethereum en alrededor de $ 3,500, y con ETH cotizando por debajo de $ 2,000, la reducción para el titular promedio de ETF es aproximadamente del 44%.
Si se aplica esa reducción a unos 12.000 millones de dólares de entradas netas restantes, se obtienen pérdidas en papel de unos 5.300 millones de dólares.
La magnitud refleja cómo la era de los ETF concentra la exposición.
El capital se reunió cuando los precios eran más altos, y el desempeño de esa cohorte ahora se captura en un vehículo marcado diariamente que se mantiene en cuentas de corretaje junto con acciones y otras exposiciones al riesgo líquido.
El marco de Seyffart también destaca la brecha relativa frente a la cohorte de ETF de Bitcoin.
Describió a los titulares de ETF de Ethereum como en una peor posición que sus homólogos de Bitcoin, basándose en la brecha entre el precio actual de Ether y el precio de entrada promedio estimado del grupo.
Los flujos de ETF muestran que los tenedores se quedaron quietos, incluso cuando los datos más amplios de los fondos se volvieron negativos
Seyffart dijo que el último tramo a la baja empujó a los inversores de ETF de ETH a una caída de más del 60% en el mínimo más reciente, ampliamente comparable a la caída porcentual que experimentó Ethereum alrededor de su mínimo de abril de 2025.
Tom Lee, presidente de BitMine, ha enfatizado la frecuencia con la que Ethereum ha experimentado caídas de esa magnitud.
Dijo que desde 2018, ETH ha registrado una caída del 60% o peor siete veces en ocho años. Describió el patrón como aproximadamente anual y también señaló hasta 2025, cuando ETH disminuyó un 64%.
Ese historial no suaviza las pérdidas actuales. Sin embargo, sitúa la acción del precio actual dentro de un patrón recurrente que ha caracterizado la historia del mercado de ETH: fuertes caídas seguidas de períodos de recuperación.
La pregunta central para la era de los ETF es si una base más amplia de tenedores, incluidos inversores que prefieren productos de corretaje regulados, responde a esas oscilaciones de la misma manera que en ciclos anteriores.
Los datos de flujo diario se han convertido en la herramienta más directa para medir ese comportamiento.
El 11 de febrero, los ETF al contado de Ethereum en EE. UU. registraron una salida neta de 129,1 millones de dólares, liderada por grandes salidas de FETH de Fidelity y ETHA de BlackRock. Un día antes, el 10 de febrero, el complejo registró una entrada neta de 13,8 millones de dólares del mismo conjunto de datos.
La reversión puso de relieve un posicionamiento desigual, con capital moviéndose en ambas direcciones en lugar de salir en una sola ola.
El panorama más amplio del flujo todavía apunta a una cohorte que no se ha deshecho por completo.
La estimación de Seyffart de que las entradas netas disminuyeron de unos 15.000 millones de dólares a menos de 12.000 millones de dólares sugiere redenciones significativas, pero no una retirada generalizada en relación con la caída de precios desde la zona de los 3.500 dólares a los 2.000 dólares.
Esa relativa rigidez es importante porque los ETF comprimen la toma de decisiones. Los inversores no necesitan mover monedas ni cambiar de custodia.
La exposición se puede reducir de la misma manera que se recorta una posición de capital, y los asesores pueden reequilibrar dentro de los procesos de cartera estándar. En un mercado sin riesgo, esa conveniencia puede acelerar las ventas. También puede respaldar el comportamiento de tenencia entre los inversores que están dispuestos a absorber la volatilidad.
El punto de equilibrio cercano a 3.500 dólares podría dar forma a la estructura del mercado del próximo ciclo
Si la estimación de Seyffart es casi exacta, alrededor de $ 3,500 funciona como un nivel de equilibrio aproximado para el titular promedio de ETF de Ethereum.
Durante la recuperación, un retorno a ese nivel puede cambiar el énfasis de las pérdidas a la reparación. Para los inversores que establecieron exposición a través de una envoltura regulada, acercarse al punto de equilibrio puede influir en el aumento, mantenimiento o reducción de las asignaciones.
Sin embargo, este nivel también puede generar presión de venta. Los inversores que hayan sufrido una reducción de 2.000 dólares pueden optar por salir una vez que hayan recuperado su capital inicial.
Esta venta está impulsada por limitaciones de la cartera más que por un análisis técnico, y los ETF exacerban este comportamiento al agrupar a los compradores dentro de rangos de costos similares.
Eso significa que dos caminos podrían definir la siguiente fase.
Una es la estabilización macroeconómica, en la que mejora el apetito por el riesgo y los ETF pasan de fugas desiguales a nuevas entradas de capital, una dinámica que puede amplificar las ventajas porque el envoltorio es líquido y accesible.
El escenario alternativo implica una nueva prueba de la zona de 1.800 dólares, acompañada de flujos negativos, lo que desafiaría la determinación de la cohorte restante.
Para los titulares de ETF, la pregunta a corto plazo es más operativa que predictiva: cómo se comportará la cohorte si ETH vuelve a subir a su zona de equilibrio y si ese nivel atrae una demanda renovada o se convierte en un punto en el que se aceleran las ventas.
