Según el analista de Bitcoin Willy Woo, es poco probable que Strategy (MSTR) se vea obligada a vender su Bitcoin en la próxima gran recesión del mercado. Strategy posee alrededor de 641.205 Bitcoin, una participación valorada aproximadamente en 64.000 millones de dólares a precios actuales, según Saylor Tracker.
La deuda convertible da flexibilidad
La deuda de Strategy consiste principalmente en notas senior convertibles que tienen un derecho de titular con fecha del 15 de septiembre de 2027. Según los cálculos de Woo, Strategy necesitaría que sus acciones cotizaran por encima de $183 alrededor de esa fecha para evitar vender Bitcoin para cumplir con sus obligaciones.
Ese nivel de acciones se alinea con un precio de Bitcoin cercano a $ 91,502, suponiendo un valor de activo neto múltiple (mNAV) de 1. La compañía puede liquidar las conversiones con efectivo, acciones ordinarias o una combinación de ambos, y esa elección le da a la gerencia un respiro cuando los mercados se tambalean.
¿Liquidación de MSTR en el próximo mercado bajista? Dudo,
Aquí está su deuda, la fecha de vencimiento y el precio que las acciones de MSTR deben exceder para evitar la liquidación parcial de su tesorería de BTC para pagar la deuda. El precio equivalente de BTC supone mNAV 1.0 pic.twitter.com/AzVgecI7i2
— Willy Woo (@woonomic) 4 de noviembre de 2025
Los movimientos del mercado ejercen presión sobre plazos cortos
El precio de las acciones de Strategy cerró a 246,99 dólares, un mínimo de siete meses, casi un 6,7% menos que el día del informe. Bitcoin se cotizaba a 102.004 dólares, un 9% menos en los últimos siete días, según muestran los datos de Coingecko.
Según los informes, algunos observadores del mercado dicen que se necesitaría una caída muy prolongada y profunda para obligar a Strategy a vender su Bitcoin. Un analista lo expresó de esta manera: para que la empresa se liquide, Bitcoin tendría que tener un rendimiento muy inferior durante un largo período. Esas palabras reflejan la opinión de que la empresa está aislada, pero no inmune.
Se avecina el riesgo de ventas parciales
Willy Woo añadió una advertencia. Sugirió que podría ocurrir una venta parcial si Bitcoin no logra subir rápidamente durante una corrida alcista esperada para 2028. Según los informes, ese escenario no sería causado por una sola mala semana, sino por una lenta recuperación que deje débil el stock de Strategy cuando llegan las fechas de endeudamiento.
Otros pronósticos públicos siguen siendo mucho más optimistas: Cathie Wood, de ARK Invest, y Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase, han mencionado objetivos de hasta 1.000.000 de dólares para BTC para 2030.
BTCUSD trading at $101,849 on the 24-hour chart: TradingView
Estructura de la deuda y opciones prácticas
La configuración de notas convertibles significa que la empresa no enfrenta una llamada de margen automática que obligue a una venta inmediata. Las conversiones se pueden liquidar con acciones, lo que desplaza la presión sobre el precio de las acciones de MSTR en lugar de hacerlo solo sobre Bitcoin.
Sin embargo, ese vínculo también vincula más estrechamente el destino de Strategy con el apetito de los inversores por una acción que refleje el movimiento de Bitcoin.
Gotas a corto plazo, pruebas a largo plazo
La estrategia parece ampliamente protegida contra un mercado bajista típico. Sin embargo, las matemáticas muestran un punto claro: alrededor de mil millones de dólares en deuda vencen en la fecha de venta del tenedor mencionada anteriormente.
Si tanto Bitcoin como las acciones de MSTR tienen un rendimiento inferior durante un período prolongado, es posible que sean necesarios ajustes. Por ahora, los principales analistas dicen que es poco probable que se produzca una liquidación en la próxima recesión, pero también señalan que 2028 es un año crítico para determinar si es necesario realizar alguna venta.
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