Bitcoin cotizaba en los 80.000 dólares el 31 de diciembre justo cuando la inflación estadounidense se enfriaba y los inversores valoraban los recortes de tipos de la Reserva Federal.
La falta de seguimiento ha hecho que los operadores se apoyen menos en los titulares macroeconómicos y más en una combinación de rendimientos reales, fontanería del mercado monetario y flujos spot de ETF. Ese cambio mantiene la acción del precio fijada en niveles definidos incluso cuando “se avecinan recortes” domina la narrativa.
Macro sin auge: por qué las “buenas noticias” no mueven a Bitcoin
Los últimos datos de inflación reforzaron esa narrativa en el papel.
El IPC general aumentó un 2,7% respecto al año anterior en noviembre, y el IPC subyacente aumentó un 2,6%.
Pero la impresión también llegó con un problema de credibilidad, lo que hizo más fácil para los mercados tratar la publicación como una confirmación en lugar de como información nueva.
Las interrupciones en los datos vinculadas al cierre del gobierno afectaron la recopilación y el calendario. Eso incluyó un IPC de octubre cancelado y una recaudación de noviembre retrasada hasta un período con efectos de descuento de vacaciones.
La política también está generando un refuerzo mixto en lugar de un claro impulso de riesgo.
El rango objetivo de los fondos federales se sitúa entre el 3,50% y el 3,75% después de un tercer recorte en 2025.
El Resumen de Proyecciones Económicas de diciembre apuntó a una mediana de un recorte en 2026, con amplia dispersión, según la Reserva Federal.
Para los operadores que prefieren las probabilidades actuales del mercado en lugar de las proyecciones de la Reserva Federal, el FedWatch de CME Group sigue siendo el punto de referencia estándar.
La brecha entre las probabilidades implícitas y el centro de gravedad de los formuladores de políticas es parte de por qué los “recortes” por sí solos no han sido suficientes para sacar a Bitcoin de su rango.
La restricción es visible en la tasa de descuento que más importa para los activos de estilo duración: los rendimientos reales.
El rendimiento real de los TIPS a 10 años rondaba el 1,90% a finales de diciembre.
Cuando los rendimientos reales se mantienen cerca de ese nivel, una política nominal más laxa puede coexistir con condiciones financieras reales estrictas. Eso puede limitar las ventajas que los operadores suelen esperar de los recortes de tipos.
Dicho de otra manera, los mercados pueden celebrar los “recortes” mientras Bitcoin espera la combinación que tiende a importar más: rendimientos reales más bajos y un impulso de liquidez más limpio que llegue a los compradores marginales.
Por qué los recortes de tasas por sí solos no han sido suficientes para desbloquear el próximo tramo alcista de Bitcoin
Las condiciones de liquidez también han parecido menos claras de lo que implica la narrativa de flexibilización, especialmente hacia finales de año.
El uso de la Línea de Recompra Permanente de la Reserva Federal de Nueva York alcanzó un récord de 74.600 millones de dólares el 31 de diciembre, mientras que los saldos de recompras inversas también aumentaron a fin de año.
Esa combinación puede leerse como “hay liquidez disponible” sin leerse como “la liquidez es fácil”, una distinción que es importante para el posicionamiento de riesgo apalancado.
Los mecanismos detrás de este tipo de estrés no tienen que ver sólo con la tasa de política monetaria de la Reserva Federal. También reflejan la capacidad del balance y los movimientos de efectivo, como las oscilaciones en la Cuenta General del Tesoro, que la Reserva Federal ha descrito como un canal que puede drenar o agregar reservas independientemente de la postura política general.
Los niveles del balance de la Fed, seguidos semanalmente a través del WALCL de FRED, siguen siendo un punto de referencia para los inversores que buscan confirmación de que la liquidez se está relajando de una manera que pueda respaldar una toma de riesgos sostenida.
Al mismo tiempo, el comportamiento de los precios de Bitcoin ha sido consistente con un régimen de flujo y posicionamiento en lugar de uno que persigue titulares.
Glassnode describió una zona definida, con un rechazo cercano a los $93,000 y un soporte cercano a los $81,000. Ese marco sugiere un mercado impulsado por el rango a medida que se absorbe el suministro general, según Glassnode Insights.
Reuters también señaló que Bitcoin cotizaba alrededor de los 80.000 dólares hasta finales de diciembre, muy por debajo de su pico de octubre. Eso reforzó la idea de que el optimismo macroeconómico no se ha traducido en un beneficio inmediato.
Cómo los flujos impulsados por ETF cambiaron la respuesta del precio de Bitcoin a las noticias macro
La estructura del mercado posterior a la ETF ayuda a explicar por qué ha cambiado la función de reacción.
Los ETF al contado de Bitcoin insertaron un canal de flujo grande y visible entre el sentimiento macroeconómico y la presión de compra al contado. Ese canal puede silenciar el impacto de las “buenas noticias” cuando la demanda es débil o dominan las ventas netas.
Ha habido alrededor de 3.400 millones de dólares en salidas netas de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. desde el 4 de noviembre, con IBIT liderando las salidas.
Farside Investors realiza un seguimiento de la serie diaria subyacente. El patrón diario es importante porque una serie de creaciones positivas pueden proporcionar una demanda al contado estable incluso cuando la macroeconomía es ruidosa, mientras que los días rojos persistentes pueden limitar los repuntes que se habrían extendido en un mercado anterior a la ETF.
| Conductor | Último punto de referencia | Por qué es importante para BTC |
|---|---|---|
| Inflación | IPC de noviembre 2,7% interanual, subyacente 2,6% interanual (BLS) | Apoya la narrativa de “recortes”, pero las advertencias de calidad pueden limitar la revisión de precios (Reuters) |
| Rendimientos reales | Rendimiento real de los TIPS a 10 años ~1,90% (FRED DFII10) | Mantiene la tasa de descuento restrictiva incluso si se tienen en cuenta los recortes nominales |
| Plomería de liquidez | El uso de SRF registra 74.600 millones de dólares el 31 de diciembre (Reuters) | Señala una rigidez localizada que puede limitar el apalancamiento y el apetito por el riesgo. |
| Flujos de ETF | ~3.400 millones de dólares de salidas netas desde el 4 de noviembre (Base de datos ETF; Farside) | Debilita la oferta marginal que a menudo genera rupturas. |
| Estructura del mercado | Soporte ~$81,000, resistencia ~$93,000 (Glassnode) | Establece el “campo de batalla” a corto plazo donde los catalizadores necesitan seguimiento |
Esa configuración deja a los operadores esperando la confirmación de que la flexibilización macroeconómica se está traduciendo en los insumos específicos a los que Bitcoin ha estado reaccionando.
¿Qué debe cambiar para que Bitcoin salga de su rango macro?
Un camino es un caso base en el que los recortes de tasas siguen estando descontados, las cifras de inflación siguen siendo cuestionadas y los rendimientos reales se mantienen firmes. Eso podría mantener a Bitcoin dentro de la zona de $81,000 a $93,000 marcada por Glassnode.
Otro camino requiere la lista de verificación a la que los inversores siguen regresando: una tendencia bajista en el rendimiento real a 10 años, un giro sostenido en las creaciones diarias de ETF al contado y un movimiento limpio a través de la oferta general cerca del extremo superior del rango.
Para los inversores que analizan las aportaciones más amplias de los mercados a principios de 2026, el dólar ha seguido siendo parte del telón de fondo y no un catalizador independiente.
El dólar comenzó 2026 con una base más débil después de su mayor caída anual en ocho años.
En ciclos anteriores, un dólar más débil ha sido un viento de cola clásico. Esta vez, no ha sido suficiente para superar el lastre combinado de los elevados rendimientos reales y las salidas de ETF.
En ese sentido, Bitcoin se está comportando menos como una pura reacción a las “buenas noticias” y más como un activo que espera una transmisión mensurable a través de las tasas, los mercados de financiación y el canal de flujo de ETF que ahora se sitúa entre la demanda macro y la demanda al contado.
