Los grandes inversores institucionales, incluidos los fondos de riqueza soberana y los principales grupos de seguros, la exposición agregada de Bitcoin (BTC) durante todo abril como parte de estrategias de cartera más amplias vinculadas a cambios macroeconómicos, según el jefe de estrategia institucional de Coinbase, John D’Agostino.
Durante una entrevista en la caja de Squawk de CNBC, D’Agostino destacó cómo estos asignadores de capital tradicionalmente conservadores se están acercando a Bitcoin en medio de las condiciones monetarias globales en evolución.
Según el ejecutivo de Coinbase, tres factores interconectados llevaron a los flujos institucionales a Bitcoin durante abril. Estos factores incluyen tendencias de desdolarización, una reevaluación de la identidad de Bitcoin en relación con las acciones tecnológicas y su papel como cobertura de inflación alternativa junto con el oro.
D’Agostino dijo que las entradas de abril provenían de “capital de larga duración” como soberanos y aseguradoras en lugar de actores minoristas o especulativos.
Desenalineamiento de desdolarización y cartera
D’Agostino señaló que el anuncio de la tarifa estadounidense del 2 de abril de la administración del presidente Donald Trump provocó una discusión renovada entre los asignadores globales sobre la durabilidad del dólar estadounidense como la moneda de reserva dominante.
Dijo que algunos fondos de riqueza soberana reevaluaron su estrategia de mantener dólares estadounidenses a través de oro u otros activos de reserva y, en cambio, optaron por aumentar la exposición directa a Bitcoin, comprándolo en sus monedas nativas de Fiat.
Estas entidades, que anticipan el comercio global reducido denominados en dólares y el crecimiento económico más lento de los Estados Unidos, vieron a Bitcoin como una reserva de valor no soberana que podría servir como cobertura en escenarios en los que la demanda de los activos de los Estados Unidos disminuye.
Esto refleja temas de desolidadización más amplios que han ganado tracción entre ciertos formuladores de políticas y gerentes de reserva de mercados emergentes en los últimos años.
Salidas minoristas, entradas institucionales
Mientras que los flujos de fondos cotizados en Bitcoin Exchange (ETF) se mantuvieron negativos netos durante gran parte de abril, antes de $ 1.3 mil millones en entradas entre el 21 y el 22 de abril, las compras directas institucionales continuaron.
D’Agostino explicó que Coinbase observó una actividad de compra neta persistente de asignadores de capital de pacientes a pesar de este movimiento. Hizo hincapié en que la actividad de ETF no captura completamente el comportamiento institucional, particularmente entre los compradores soberanos que no informan públicamente puestos.
Además, D’Agostino dijo que los titulares a largo plazo que adquieren Spot Bitcoin durante los períodos de retirada del mercado explican el desacoplamiento entre las salidas de ETF y la fuerza de los precios. A pesar de la venta minorista de la red, esta divergencia resultó en una ganancia mensual del 13% para Bitcoin.
Alternativa de cobertura de inflación y oro
Más allá de las consideraciones geopolíticas, D’Agostino dijo que los compradores institucionales ven cada vez más a Bitcoin como una cobertura de inflación.
A medida que BTC desacopla de los oficios tecnológicos apalancados que anteriormente distorsionaban su comportamiento, sus atributos centrales, como el suministro fijo, la inmutabilidad, el control no soberano y la portabilidad, se están volviendo fundamentales para su renovada tesis de inversión.
Señaló que Bitcoin a menudo aparece junto con el oro y los bienes raíces en los cinco activos principales de los modelos de cobertura de inflación de varios años desarrollados por los comerciantes macro globales.
D’Agostino concluyó que, si bien es poco probable que los compradores soberanos revelen asignaciones exactas, la presencia continua de capital de larga duración en la acción de precio de abril sugiere un aumento de la convicción institucional en el papel de Bitcoin como un activo de reserva estratégica.
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