Bitcoin se ha recuperado de una caída a principios de febrero que lo llevó brevemente a $60,000 y produjo su mayor señal de sobreventa registrada, aliviando parte de la presión que ha pesado sobre los criptomercados.
De acuerdo a CriptoSlate Según datos, el activo digital insignia se ha estabilizado en los últimos días y se acercó brevemente a la marca de $ 70,000 antes de establecerse en alrededor de $ 67,300 al momento de esta publicación.
Esta acción del precio ayudó a mejorar el sentimiento general del mercado porque coincidió con un período de tres días de entradas netas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de EE. UU., su mayor racha este mes.
Al mismo tiempo, el mercado está mostrando signos de mejora de la demanda al contado por primera vez desde finales de noviembre.
Como resultado, ha habido una renovada especulación en el mercado de que BTC podría recuperarse a $90,000 en marzo, aunque el posicionamiento de derivados sugiere que los comerciantes todavía ven ese resultado como una posibilidad remota.
Las opciones son la recuperación del precio, pero no la convicción
El mercado de opciones de Bitcoin sugiere que los operadores todavía están pagando por protección, incluso cuando se habla de un rápido repunte.
En Deribit, la llamada de $90,000 del 27 de marzo recientemente cotizó alrededor de $522, lo que se traduce en menos de un 6% de probabilidad implícita de que Bitcoin alcance ese nivel a finales de marzo según el modelo estándar de Black-Scholes.
Mientras tanto, la opción de venta de 50.000 dólares del 27 de marzo estaba cerca de 1.380 dólares, lo que implica aproximadamente un 20% de posibilidades de una caída más profunda.
Los datos del CME Group apuntan a la misma precaución. El 5 de febrero, la volatilidad implícita delta 25 aumentó al 75% para las opciones de compra y al 95% para las opciones de venta, ambas las más altas desde 2022, mientras que la reversión del riesgo delta 25 cayó a -19,34, su nivel más bajo desde 2022.
Esa combinación es típica de un mercado que todavía compra seguros a la baja y nadie está convencido de que la liquidación haya terminado.
Al mismo tiempo, el posicionamiento en derivados muestra por qué la narrativa de recuperación no ha desaparecido.
CME dijo que el interés abierto vinculado a los vencimientos de marzo tenía un sesgo alcista, con alrededor de 660 millones de dólares en interés abierto de compra frente a 240 millones de dólares en interés abierto de venta, una proporción de 3 a 1.
Derive, una plataforma de opciones criptográficas, se hizo eco de esa lectura en una declaración por correo electrónico del 27 de febrero a journalscrypto.
La firma dijo que la volatilidad de Bitcoin ha regresado al rango del 50%, un nivel más consistente con la consolidación que con el pánico, mientras que el sesgo de 25 deltas mejoró de alrededor de -15% a alrededor de -7%, lo que sugiere que los operadores se han vuelto menos defensivos.
Durante el vencimiento del 27 de marzo, el mercado muestra una acumulación de opciones de compra en $80 000 y $90 000 junto con intereses de venta significativos en $60 000 y $55 000, lo que indica que los inversores quieren exposición al alza sin abandonar las coberturas.
En conclusión, la firma afirmó:
“Los datos apuntan hacia un mercado que intenta formar una base. La compresión de la volatilidad, la mejora de las métricas de sentimiento y un posicionamiento cada vez más estructurado sugieren que los operadores están pasando del pánico defensivo al optimismo condicional, preparándose para una participación alcista mientras permanecen protegidos contra otra caída”.
Los flujos de ETF siguen siendo la clave para cualquier movimiento rápido
Si Bitcoin quiere ir más allá de una lenta recuperación, el mercado de fondos negociados en bolsa sigue siendo la fuente más clara de demanda adicional. Ahí es también donde el caso del rebote enfrenta su mayor prueba.
Los datos de SoSoValue muestran que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. han registrado 2.600 millones de dólares en salidas netas desde principios de 2026.
Esto marca un cambio brusco con respecto al mismo período del año anterior y sugiere que uno de los canales de demanda institucional más visibles de Bitcoin ha estado restando impulso en lugar de aumentarlo.
El problema para los inversores alcistas no es una sola semana débil. Es el riesgo de que una racha sostenida de flujos negativos pueda limitar los repuntes, debilitar el impulso y dejar que los compradores al contado absorban la presión de venta sin la ayuda de una de las mayores fuentes de demanda del mercado.
Sin embargo, hay señales tempranas de que la demanda podría estar regresando.
Los datos de SoSoValue muestran que los ETF de Bitcoin al contado atrajeron más de mil millones de dólares en entradas netas durante las últimas tres sesiones de negociación de esta semana, incluso cuando BTC continúa cotizando en un rango estrecho.
Esto representa una mejora notable después de un período prolongado de salidas de capital.
Aún así, tres días de entradas no establecen una tendencia duradera, especialmente si Bitcoin quiere hacer un impulso creíble hacia los 90.000 dólares en marzo.
Para que eso suceda, el mercado de ETF probablemente necesitaría varias sesiones fuertes más seguidas, suficientes para absorber la oferta general y ayudar a crear el tipo de ciclo de retroalimentación que atraiga demanda adicional al contado.
Incluso si los flujos mejoran, 90.000 dólares no es un objetivo de aire limpio.
Glassnode señaló anteriormente que Bitcoin permanece en lo que llamó una fase defensiva, con la presión de venta aún siendo absorbida en un corredor de demanda de $60,000 a $72,000.
La empresa también señaló grandes grupos de suministros generales, de entre 82.000 y 97.000 dólares y nuevamente entre 100.000 y 117.000 dólares. Esos niveles reflejan dónde muchos tenedores se encuentran con pérdidas no realizadas y pueden estar más dispuestos a vender en los repuntes de alivio.
En ese contexto, 90.000 dólares no es sólo un marcador psicológico. Se encuentra dentro de una banda de oferta más pesada que el mercado necesitaría atravesar.
Además, el precio realizado de Glassnode, un indicador ampliamente observado de la base de costos agregados del mercado, era de 54.614,94 dólares al 26 de febrero.
Eso no implica que Bitcoin deba volver a ese nivel. Sin embargo, muestra la distancia entre los precios actuales y una referencia de valoración más profunda, que tiende a llamar la atención durante períodos de tensión.
En el corto plazo, los recientes esfuerzos por recuperar 70.000 dólares se han topado con una visible toma de ganancias.
Glassnode dijo que las ganancias y pérdidas netas realizadas aumentaron por encima de los 5 millones de dólares por hora el 25 de febrero, cuando Bitcoin subió a un máximo cercano a los 69.400 dólares antes de estancarse.
La firma dijo que la toma de ganancias continuó absorbiendo el impulso alrededor del nivel de 70.000 dólares, reforzando la imagen de un mercado recuperándose en un entorno de escasa liquidez donde incluso modestos estallidos de ventas pueden interrumpir los avances.
Marzo está lleno de catalizadores, no de certezas
El calendario de marzo también argumenta en contra de tratar 90.000 dólares como una decisión sencilla.
Esto se debe a que Bitcoin enfrentará una serie de pruebas macroeconómicas que podrían moldear la demanda de activos de riesgo.
A modo de contexto, el informe de empleo de febrero en Estados Unidos se publicará el 6 de marzo. Los datos del índice de precios al consumidor de febrero se publicarán el 11 de marzo. La Reserva Federal se reunirá los días 17 y 18 de marzo. El informe de ingresos y gastos personales de enero, que incluye el indicador de inflación PCE, vence el 25 de marzo.
Esos eventos son importantes porque Bitcoin sigue siendo sensible a las expectativas de tasas de interés, los datos de inflación y las condiciones de liquidez más amplias.
Reuters informó esta semana que se espera que la Reserva Federal mantenga su tasa de referencia en un rango de 3,50% a 3,75% en su reunión de marzo, ya que los recientes cambios en las expectativas del mercado redujeron la confianza en los primeros recortes de tasas.
Ese telón de fondo no es necesariamente negativo para Bitcoin. Pero tampoco proporciona el tipo de señal clara de flexibilización que haría probable un rápido ascenso a 90.000 dólares.
En conjunto, esas condiciones ayudan a explicar el optimismo cauteloso del mercado.
Sin embargo, existe un camino creíble hacia precios más altos en marzo. Unos datos de inflación más suaves, un tono menos restrictivo por parte de la Reserva Federal, varias sesiones de fuertes entradas de ETF y una mayor cobertura corta en derivados podrían hacer que Bitcoin suba considerablemente.
El posicionamiento de opciones de marzo muestra que los operadores ven ese escenario. Sin embargo, la continua demanda de protección contra las caídas muestra que no están completamente convencidos.
