Sobre el papel, Corea del Sur ha sido uno de los mercados criptográficos más ruidosos del mundo durante años. En la práctica, ha sido extrañamente estrecha.
Si fuera una persona normal, podría operar en las bolsas de grandes wones. Si fuera una empresa con efectivo en el balance, la mayor parte del tiempo se quedaría de brazos cruzados.
Eso finalmente está empezando a cambiar.
Esta semana, el Seoul Economic Daily informó que la Comisión de Servicios Financieros compartió un borrador de “directrices para el comercio de activos virtuales de empresas que cotizan en bolsa” con un grupo de trabajo de la industria y el gobierno el 6 de enero. Los reguladores pretenden publicar una versión final en enero o febrero.
El titular práctico es simple. Las empresas que cotizan en bolsa y las corporaciones de inversores profesionales registradas podrían volver a invertir fondos corporativos en criptomonedas, después de una prohibición que se remonta a 2017.
La versión humana es más complicada y más interesante.
Si dirige la tesorería de una empresa coreana, las criptomonedas han sido algo que puede observar, investigar y desarrollar. Pero realmente no se podría tocar esto en casa sin convertir las relaciones bancarias en un dolor de cabeza de cumplimiento.
Los reguladores de Corea no escribieron un “no” en una ley clara para cada comercio corporativo. En cambio, se apoyaron en los bancos y en el control de cuentas de “nombre real”.
El resultado parecía el mismo. El dinero corporativo quedó fuera.
Ahora, las directrices describen una apertura de puerta controlada.
Qué cambia y quién puede comprar
El proyecto de marco se basa en tres grandes limitaciones.
- Los compradores.
Las entidades mencionadas explícitamente son empresas que cotizan en bolsa y corporaciones de inversores profesionales. Eso significa empresas que cumplen con los estándares de registro bajo el marco de los mercados de capitales de Corea, no pequeñas empresas que abren una cuenta de cambio por capricho. El número que se está discutiendo es de aproximadamente 3.500 empresas que podrían calificar. - El tamaño.
El límite informado es un “depósito” o límite de inversión anual de hasta el 5% del capital social de una empresa. Esto es conservador por diseño. Evita que la primera ola se convierta en un sprint corporativo nacional de la tesorería de Bitcoin, y ofrece a los reguladores un fuerte freno si la volatilidad aumenta. - El menú. Los activos elegibles se limitarían a monedas entre las 20 principales por capitalización de mercado, según las divulgaciones semestrales vinculadas a las cinco principales bolsas de Corea. La inclusión de monedas estables en dólares como USDT y USDC todavía se está debatiendo.
También existen barreras de seguridad en la estructura del mercado.
El informe dice que los reguladores quieren que las bolsas adopten estándares en torno a los tipos de órdenes, incluidas expectativas de ejecución dividida y límites a las órdenes que excedan ciertos rangos de precios. El objetivo es reducir los shocks repentinos de liquidez una vez que llegan las empresas.
Si está buscando el momento en que esto pase de una “intención política” a algo con lo que pueda negociar, el intercambio del grupo de trabajo del 6 de enero es importante.
Señala que el FSC ha superado la fase de vibraciones y ha entrado en la fase de “aquí están los controles, aquí está el alcance”. El informe también señala la expectativa de que se podrían permitir las transacciones corporativas dentro de este año.
Por qué esto es importante para la liquidez de Bitcoin, incluso con las esposas puestas
El comercio de criptomonedas en Corea ha sido muy minorista durante tanto tiempo que el mercado desarrolló hábitos a su alrededor. Piense en ráfagas de impulso, rotaciones alternativas abarrotadas y cambios bruscos de sentimiento.
El informe sostiene que la participación corporativa podría ayudar a enfriar el ambiente de los casinos al incorporar equipos de riesgo, comités y horizontes temporales más largos.
Ya sea que ese optimismo se cumpla o no, el impacto en la liquidez es real. El flujo corporativo se comporta de manera diferente al flujo individual.
Un comerciante minorista vende porque está aburrido, asustado, eufórico o demasiado apalancado.
Una mesa de tesorería vende porque se alcanza un límite de política, se cierra un trimestre, una junta pide efectivo o el control de riesgos dice que la posición está sobredimensionada.
Esos impulsores aparecen en los gráficos de forma más lenta y fragmentada. Esto tiende a engrosar los libros de pedidos en grandes empresas como BTC y ETH.
Hay un ejemplo útil en la cobertura coreana.
Señala a Naver, que según se informa tiene alrededor de 27 billones de wones en capital social, y señala que una asignación del 5% sería lo suficientemente grande como para comprar más de 10,000 BTC a precios de referencia locales.
Eso no es una predicción. Se trata de un control de escala y subraya por qué incluso un límite “pequeño” puede traducirse en una demanda al contado significativa si participan grandes empresas.
La otra cara es igualmente importante.
Si a las empresas se les permite entrar, a las empresas se les permite salir.
Corea está construyendo efectivamente una rampa de doble vía para los balances, y eso puede convertirse en una nueva fuente de suministro durante tiempos de tensión. Las barreras de seguridad en torno a la elegibilidad y ejecución de los activos parecen diseñadas para evitar que ese suministro perfore los libros delgados.
Panorama más amplio: Corea está tratando de modernizar su mercado de plomería
Es tentador ver esto como una única historia criptográfica. Encaja mejor como parte de un impulso más amplio de los mercados de capital.
Corea del Sur también ha anunciado planes para abrir su mercado de divisas al comercio de 24 horas a partir de julio de 2026. La medida está ligada a un esfuerzo más amplio para mejorar el acceso al mercado y obtener una mejora del MSCI de mercado desarrollado, según Reuters.
Básicamente, el gobierno está diciendo que quiere que el capital global entre y salga de los activos ganados con menos fricciones.
Ese objetivo macro se ubica cómodamente al lado de una política que hace que los mercados criptográficos nacionales sean más profundos y estén más preparados para las instituciones.
También explica por qué la apertura de las criptomonedas conlleva tantas limitaciones.
Corea quiere una mayor participación, y la quiere en los términos de Corea, dentro de un perímetro de cumplimiento que los reguladores puedan defender.
El FSC lleva algún tiempo sentando las bases para este enfoque.
En un comunicado de febrero de 2025 sobre la participación corporativa, la comisión describió la creación de un grupo de trabajo con el FSS, la Federación de Bancos de Corea y DAXA. También estableció planes para estándares de control interno y directrices para la entrada de empresas, según un comunicado de prensa del FSC.
El borrador de enero de 2026 parece la continuación de ese plan, en el que el universo inversor pasa de la teoría a las reglas operativas.
Qué mirar a continuación, porque la letra pequeña decidirá el impacto en el mercado
Si le importa la liquidez de BTC, esta historia se trata menos de un titular y más del alcance final.
Cuatro detalles le dirán si esto se convertirá en una oferta constante o en un piloto cauteloso del que los mercados pronto dejarán de hablar.
- ¿Qué empresas cuentan como elegibles?y cuán estricta es en la práctica la barrera del “inversor profesional”. Si la lista se inclina hacia una gestión sofisticada de la tesorería, los flujos deberían ser más constantes. Si se expande rápidamente, espere un comportamiento más desigual.
- Cómo se calcula y aplica el universo de los 20 principales. Los informes lo vinculan con las divulgaciones semestrales de capitalización de mercado en las cinco bolsas principales, y los detalles operativos serán importantes, especialmente en mercados de rápido movimiento donde las clasificaciones cambian.
- Tratamiento de moneda estable. Si las monedas estables en dólares estadounidenses permanecen fuera, el mercado seguirá estando más delimitado a nivel nacional y la participación corporativa será más nativa del KRW. Si entran, aumenta el número de formas en que las empresas pueden gestionar la liquidez y la liquidación, lo que tiende a aumentar el volumen de operaciones y ajustar los diferenciales.
- Reglas de ejecución y rieles bancarios. El informe señala barreras como el comercio dividido y los controles sobre órdenes fuera de rango, y el sector bancario decidirá si esto se siente sin fricciones o burocrático.
Corea no está convirtiendo de repente a cada chaebol en una ballena Bitcoin.
Está haciendo algo más coreano que eso. Se trata de crear un marco, ponerle un límite, limitar lo que se puede comprar y, al mismo tiempo, endurecer las reglas del lugar.
Para Bitcoin, la dirección del viaje sigue siendo importante.
Los balances corporativos representan el tipo de flujo al contado que puede cambiar la liquidez de una manera que el entusiasmo minorista normalmente no puede. El mercado de Corea es lo suficientemente grande como para que incluso una apertura cuidadosamente racionada pueda aparecer en la microestructura global de BTC, especialmente durante el horario de Asia.
La prohibición mantuvo a las empresas coreanas al margen durante casi una década.
Las directrices que se están ultimando ahora sugieren que las actividades secundarias ya no son el plan. La siguiente pregunta es hasta qué punto se abre realmente la puerta cuando el FSC publique el texto final.
